ГоловнаЗворотній зв'язок

Дэйтрейдер- от Ямы к ПК

Метаморфозы

Е

сли рынок живет, та происходящие изменения должны быть ритмом его сердца. Каждое мгновение бесконечное множество переменных заставляет рынок расти и падать, выписывая на графиках зубчатые линии, подобные кардиограммам. Эти изменения, эта волатиль-ность создают на рынке возможности для покупателей находить хорошие сделки, а для продавцов — получать премии. Без таких из­менений рынки были бы статичными. На статичном рынке трейде­ры не могли бы зарабатывать на жизнь, инвесторы получать при­быль, а канал Си-эн-би-си крутил бы только "мыльную оперу" по­казаний Клинтона большому жюри.

На уровне личности все мы, хуже или лучше, но справляемся с переменами. Я считаю, что в этой проблеме самое важное — при­знание перемен, т.е. выражаясь буквально, надо быть в потоке, вместо того, чтобы сидеть на берегу. Как и все, я прошел через свою долю перемен. Хотя я верю, что моя сущность после этого не изме­нилась, но мои способности и мировосприятие, безусловно, рас­ширились.

Во время работы в яме, как только я разобрался с "такелажем", мне захотелось пойти дальше простого скальпирования между ти­ками. Я хотел знать, что заставляет рынок функционировать, поче­му те или иные события вызывают именно такие эффекты и реак­ции. Чем больше я узнавал, тем больше мне хотелось знать. Как только я уловил сущность динамики рынков и технического анали­за, это сильно изменило меня как трейдера. В душе я по-прежнему

127

 

 

128 

остаюсь дэйтрейдером, совершая действия в рамках дня. Даже в роли управляющего фондом я придерживаюсь дэйтрейдерского подхода. Когда мы торгуем на деньги клиента, практически во всех сделках мы входим в позицию и выходим из нее в течение одного дня. Мы считаем, что такой подход сокращает риск и дает надеж­ные прибыли.

Именно волатильность рынка дает нам возможность дэйтрей-динга. В течение одного дня происходит множество движений, обеспечивающих возможности получения прибылей. В то же самое время, учитывая экстремальные факторы, действующие в совре­менном мире, дэйтрейдинг самый безопасный подход. Выход из всех сделок к закрытию дня — то есть уход домой "флэт" — устра­няет возможный риск неблагоприятного рыночного движения за ночь в связи с последними экономическими новостями из России или Азии. Как дэйтрейдер, я и мои клиенты знаем, в каком состо­янии находятся наши счета в конце любого конкретного дня.

Тем не менее, несмотря на то, что на практике я дэйтрейдер, я рассматриваю рынок в макромасштабе. Чтобы сформировать мне­ние, насколько бычий или медвежий конкретный рынок, я учиты­ваю фундаментальные и технические факторы. Я начинаю свой об­зор с долгосрочных перспектив (данный год, данный квартал, дан­ный месяц) и подходят к краткосрочным перспективам (данная не­деля, данный день, данный час и даже данная минута). Рыночные настроения влияют на линию долгосрочного тренда и отражаются в каждом тике. Если рынок снижается, но общее настроение по-прежнему бычье, я знаю, что мы находимся в коррекции. Рынок будет тестировать некоторые низы, пока не найдет уровень под­держки. Затем, по мере накопления моментума, мы снова двинем­ся вверх, упираясь на этом пути в сопротивление, пока не пробьем­ся через эти временные потолки, чтобы достичь новых максиму­мов.

Мое путешествие от 23-летнего ордер-филлера до 41-летнего уп­равляющего капиталом было долгим. Я не сразу начал торговать лотами по 100 контрактов, на сегодняшний день представляющих стоимость акций на сумму $25 миллионов. В качестве трейдера я прошел через некоторые метаморфозы. Прогресс, по определе­нию, ступенчатый процесс, в котором один шаг следует за другим. Говорят, прежде чем научиться ходить, вы ползаете, а прежде чем научится бегать, — вы ходите. Возможно, применительно к торго­вой яме это высказывание еще более важное, поскольку она одно

 

 

МЕТАМОРФОЗЫ   129

из немногих мест в обществе, где можно стать миллионером, опи­раясь только на свои способности. И яма, по сути, редчайшее явле­ние, где не обязательно иметь образование для достижения успеха. Все здесь зависит только от реальной практики. Здесь вы не може­те всему научиться по книгам или даже у учителя.

Ключевым является знание вашей собственной реакции на вы­игрышные сделки и на убытки. Успех может быть таким же ужас­ным, как и неудача. Худшее, что может случиться с начинающим трейдером, - это две недели выигрышных сделок. Искушение по­верить в собственную непобедимость очень велико. После этого вы рискуете в опрометчивой сделке слишком большим капиталом, а рынок движется против вас. Я видел трейдеров, разоренных подоб­ными движениями.

В 1996 году я начал поддерживать трейдеров Системы исполне­ния небольших приказов (SOES) на NASDAQ. Меня волновало, существует ли оптимальный тип личности для трейдинга. Эту идею подал мой отчим, имевший успешный бизнес и обнаруживший, что 10 процентов его продавцов обеспечивают 80 процентов его продаж. Не удивительно, эти лучшие продавцы имели сходные личностные качества. Я использовал тест Мейерса-Брштса, по ко­торому все люди делятся на 16 типов личности. Протестировался сам и дал тест своему брату. У него и у меня оказался одинаковый тип личности, как и у лучших SOES-трейдеров. Я не хочу разочаро­вать кого-то, имеющего страсть к трейдингу, сообщив информа­цию о типе его личности. Но, возможно, мне следует сообщить, что для успешной торговли вы должны быть немного сумасшедшим...

Я на самом деле считаю, чтобы быть успешным трейдером, вы должны обладать независимым, спонтанным умом, не должны ис­пытывать отвращение и страх к поражениям, должны одинаково любить и поражения, и победы. Конечно, каждый трейдер хочет зарабатывать, а не терять деньги. Однако убыточные сделки неиз­бежны; преимущество их в том, чтобы использовать такие сделки как возможность увидеть, в чем вы допускали ошибки, и проанали­зировать процесс вашего трейдинга. Вы не должны позволять убы­точной сделке одержать над вами верх. Убытки надо рассматривать в качестве займов, предоставленных вами другим участникам рын­ка. Вы вернетесь снова, немного умнее и опытнее, и вернете свои деньги. Помните, фьючерсная торговля игра с нулевой суммой — на каждого проигравшего есть победитель.

 

 

130 

Во многих отношениях, когда я входил в яму у меня было пре­имущество, которого нет у сегодняшних молодых трейдеров на Мерк. При двойной торговле мне разрешалось, выполнять прика­зы моих клиентов и торговать на свой собственный счет, т.е. я по­лучил бесценное образование, изучая клиентский стол и применяя полученные уроки к моему собственному трейдингу. Выполняя клиентские приказы, я приобрел уверенность. Уже не было страха нажимать курок своих собственных сделок, поскольку я уже "на­кричался" о покупках и продажах в интересах клиентов. Я уже опе­рировал лотами по 10,20 и 30 контрактов, а затем — по 50,100 и да­же 1 000 контрактов. Таким образом, когда я начал торговать на свой собственный счет, движения рынка казались мне естествен­ными. Я уже находился в рыночном потоке.

В спорте игроки часто говорят о нахождении в "зоне", где игрок буквально становится частью игры. Качество его игры становится высочайшим, а движения автоматическими и естественными. То же самое происходит в трейдинге. Вы становитесь частью рыноч­ного потока, который в яме фьючерсов на S&P концентрируется вокруг крупнейших игроков, в число которых вхожу и я.

Как и большинство трейдеров, я начал торговать на себя с двух контрактных лотов. Моя цель — получать $500 в день. По мере со­вершенствования, я обретал уверенность, стал торговать лотами из 4 и 5 контрактов надеясь зарабатывать по $1 000 в день. Затем я пе­решел на лоты из 10 контрактов, и моей целью стало зарабатывать в день от $2 000 до $3 000, а потом - $5 000. Но по мере того, как повышались мои цели, возрастали и мои возможные убытки. Вы не можете повысить одно, не повысив другое.

Ордер-филлером я управлял клиентской столом: верхняя поло­вина стола содержала все продажи и стоп-цены покупок по восхо­дящим приказам. В нижней половине — все покупки и стоп-цены продаж. Я исполнял эти ордера по мере того, как рынок рос или па­дал. Клиентский стол обеспечивал мне ежемесячный доход и стал моим учебником рынка.

В яме я видел, что приказы от различных брокерских домов име­ют тенденцию двигаться синхронно. Приказы на 20, затем на 30 и на 50 контрактов могут поступить от Merrill Lynch совершенно вне­запно, причем все — от различных клиентов. Затем то же самое по­ступает от Smith Barney. Все эти приказы могут отличаться по цене не более 50 центов, и вы знаете, что ни брокерские дома, ни их кли­енты никак не сговаривались между собой. Я знаю, что цены этих

 

 

МЕТАМОРФОЗЫ  131

приказов не могут просто совпасть. Их запускает какой-то вид ры­ночного анализа.

В других случаях от клиента поступают стопы на покупку и про­дажу, находящиеся далеко от текущей рыночной цены. И в боль­шинстве случаев рынок через какое-то время на самом деле подхо­дит к этим ценовым уровням, и эти стопы становятся рыночными приказами и исполняются как сделки. (Интересно, что в отноше­нии размещения стопов на покупку и продажу некоторые клиенты почти всегда оказываются правы, а некоторые - почти всегда оши­баются!)

Наблюдая за торговлей, я научился использовать эти стопы в ка­честве барометра рыночных настроений. Сейчас я хочу прояснить, что это очень сильно отличается от трейдинга с использованием информации о клиентских приказах. Трейдинг с использованием информации о клиентских приказах не только нелегальный, он еще и плохо обоснован: если рынок не тяготеет к определенному ценовому уровню, никакое толкание и подстегивание рынка не по­может. Я видел, как жадные и беспринципные трейдеры разбива­лись, пытаясь сдвинуть рынок, чтобы собрать стопы покупок и продаж своих клиентов. Они заканчивали с короткой или длинной позицией, которая не входила в их намерения, после чего рынок внезапно шел против них. В конечном счете они оказывались ули­чены в этом клиентами или биржей, получали выговор или отстра­нялись от трейдинга.

Когда я анализировал эти стопы на покупку и продажу, то ис­пользовал их в качестве критерия бычьего или медвежьего тона рынка. Но помимо этого, меня интересовало, какой анализ рынка применяли клиенты, которым я - трейдер в яме — не пользовался. Какое чувство рынка у них имеется, которого нет у меня? Глядя на графики рынка, я нашел первые ответы. Я обнаружил те точки, до которых рынок погружается как до ключевого уровня поддержки и где он находит опору для нового роста. Я увидел уровни, на кото­рых рынок пытался пробиться выше максимума прошлой недели и, не сумев сделать это, начинал слабеть. Это было первое знакомст­во с техническим анализом рынка.

Вопреки мнению большинства людей, рынки действительно имеют свой поток и ритм. Иногда рынок становится диким и су­масшедшим, но обычно его движение подчинено некоторому по­рядку даже у такого волатильного фьючерсного контракта, как S&P. Среди всех циркуляции, ростов и падений, поддержек и со-

 

 

132 

противлении, переломов и ложных прорывов, существуют цено­вые уровни, к которым покупки и продажи имеют тенденцию тяго­теть. Эти цены - ключевые технические уровни, которые, если они формируют сопротивление, будут отправлять рынок вниз, а если пробиты, будут способствовать еще большему росту рынка. Как только трейдер научится идентифицировать эти ценовые уровни с помощью технических графиков и анализа, они становятся размет­кой шагов для исполнения танго. Вы следуете этим шагам и танцу­ете вместе с рынком.

Я начал читать книги о рынках, рассматривая поведение преды­дущих цен, чтобы увидеть, где находились верхние и нижние точ­ки, где рынок наращивал моментум для движения вверх и где уда­рялся в кирпичную стену и падал. Я изучал дневные, недельные, пятиминутные и одноминутные графики. Я увидел: рынок может скользить и вырисовывать узоры дюжиной способов, показывая краткосрочную и долгосрочную динамику, которая и управляет рынком.

Изучая "фигуры" движения цены на графиках, я также научился эффективнее торговать за счет использования стопов. Для начина­ющих трейдеров применение стопов - важный урок. Стопы — не только страховочная сетка, защищающая вас от вылета с рынка, когда он движется против вас, а основа правил управления капита­лом. Иными словами, использование стопов поможет трейдеру за­щититься от убытков, способных уничтожить его капитал. С теоре­тической точки зрения, нет никакой разницы между стопами, при­меняемыми клиентами, и стопами, используемыми трейдером в яме. В обоих случаях стопы используются для снижения убытков по сделке до заранее определенного уровня. При покупке вы счи­таете, что рынок движется вверх, но для своего стопа на продажу вы выбираете цену ниже рынка лишь на случай, если ваше мнение ошибочно. Для клиентов эти стопы — приказы, отданные брокеру. Для трейдера в яме стопы мысленные напоминания ему самому.

Ввиду низких комиссионных по сделкам, которые я плачу как член биржи и трейдер на полу, для меня не накладно осуществлять многочисленные сделки. Я быстро вхожу в позицию и выхожу из нее, инициируя сделки, снижая убытки, снимая прибыли. По мере роста и падения рынка вы входите в рынок и выходите из него, все­гда осведомленные о своей длинной или короткой позиции. Сле­дующие правила должны быть вашей второй натурой: добавлять к выигрышным сделкам, но быстро сокращать проигрышные.

 

МЕТАМОРФОЗЫ   133

 

Эффективное использование стопов возможно следующим спо­собом: скажем, вы купили 10 контрактов по 1 087, и рынок бурно растет, вырастая на 10 фигур, то есть на 1 000 пунктов — до 1 097. Ваше чувство рынка, сильное давление покупателей и технические ценовые графики - все говорит вам, что рынок движется вверх. Но вы хотите защитить себя на случай быстрого разворота. Тогда вы устанавливаете стоп-приказ на продажу по 1 092. Если рынок вне­запно снижается до этой цены, ваши 10 контрактов будут проданы, и вы получите прибыль 500 пунктов. Важное допущение здесь то, что ваш стоп-приказ был реально выполнен по данной цене. На диком рынке, на котором покупатели или продавцы внезапно ис­чезают, приказ не может быть исполнен, если никто не хочет зани­мать другую сторону данной сделки. Хорошие брокеры будут де­лать для выполнения приказа все от них зависящее, но они не мо­гут творить чудеса. Стоп-приказ на продажу по 1 092 не будет ис­полнен, если, как вы надеялись, рынок все время будет расти с 1 097 до 1 100 или дальше. Вы забираете ваши прибыли и отменяе­те данный стоп-приказ на продажу.

Но давайте предположим, что вы купили 10 контрактов по 1 087, веря, что рынок был на подъеме, а после этого внезапные новости вызвали быстрое снижение рынка, и все бросились продавать. Вы выйдете с небольшим заранее определенным убытком — 400 пунк­тов, потому что имеете стоп на продажу на уровне 1083. Исходя из вашего уровня риска, вы были готовы рисковать 400 пунктами, но при этом защищали себя от "свободного падения".

Ключевые аспекты успешной торговли - тайминг и управление капиталом. Это справедливо, когда вы трейдер, торгующий двух-контрактными лотами, и если вы — менеджер фонда. Вы можете считать, что З&Р-фьючерсы после уровня 1 050 снова устремятся к уровню 1 065, но вопрос в том, когда создавать данную сделку. Ис­ходя только из информации о цене, вы могли бы купить по 1 060 в надежде, что рынок немедленно будет двигаться к 1 065. Но вы не знаете, какие внешние силы или негативные новости могут вне­запно толкнуть рынок вниз до 960, прежде чем он снова вырастет и в конечном счете достигнет уровня 1 065. Даже с помощью всех ин­струментов технического анализа невозможно предсказать, как рынок будет себя вести. Лучшая страховка на случай движения рынка против вас — это размещение стоп-приказа при входе в сделку у брокера, если вы торгуете не с пола биржи, или у вас в го­лове, если вы находитесь в яме.

 

 

134 

На словах все это выглядит очень просто. Но существует много факторов, усложняющих ситуацию. Существует непредсказуе­мость самого рынка, которая может бросить в дрожь даже самых отчаяных трейдеров. Есть также аспекты, связанные с личностны­ми характеристиками. С одной стороны, это жадность, с которой приходится сталкиваться большинству людей, за исключением са­мых святых. Потенциальные прибыли настолько велики, что жад­ность может ослепить разум. В то же самое время вы знаете, что убытки неизбежны - и иногда очень значительные. Это принятие неизбежности убытков противоречит человеческой природе, и на­чинает действовать жадность. Это все равно, что сказать человеку: если результат его работы в течение одной недели будет плохим, то ему придется отдать своему боссу часть или всю сумму своей зар­платы. Босс трейдеров — рынок, и он не просит отдать деньги — он их просто забирает.

Я знал одного трейдера, посещавшего психиатра в связи с про­блемами, связанными с торговлей в яме. Каждую неделю они про­ходились по основам дисциплины, управления риском и т.д. Ана­лизируя услышанную от трейдера информацию, психиатр не мог поверить, что трейдинг настолько трудное дело. Тогда мой при­ятель предложил психиатру открыть торговый счет и в один из дней выйти на пол биржи. Психиатр так и поступил. Через три ме­сяца его торговый счет был исчерпан. После этого он занимается только психиатрией, обогатив свой жизненный опыт уважением к трейдерам.

Начинающие трейдеры многократно совершают одни и те же ошибки. Например, покупают двухконтрактный лот на том же са­мом уровне 1 097. Рынок падает на 400 пунктов, а затем вырастает до 1 098. В конце этой сделки они получают прибыль $500, но при этом могли понести убыток в $2 000. Они настолько счастливы, что убыточная сделка оказалась выигрышной, что упускают один важ­ный момент. Когда вы занимаетесь скальпированием прибылей, предполагается равенство рисков и доходов. Если бы эти трейдеры с умом применяли стопы, им, возможно, удалось бы выйти из убы­точной сделки с небольшим убытком в размере нескольких сотен, прежде чем эти убытки могли составить несколько тысяч.

Вместо этого начинающие трейдеры держатся за убыточную по­зицию, надеясь и мечтая, что рынок развернется в их пользу. В трейдинге нет таких понятий, как мечты и надежды — одна лишь горькая реальность рынка. В данном случае они нарушили прави-

 

 

МЕТАМОРФОЗЫ   135

ло, но это сошло им с рук, что лишь закрепляет плохую привычку. Помните старую поговорку: вы можете нарушать правила и это бу­дет сходить вам с рук, но в конечном счете правила победят вас.

У меня есть друг, который после продажи собственного бизнеса решил заняться трейдингом на полу биржи. Я предложил ему по­быть в яме вместе со мной, чтобы научиться скальпировать. Вмес­то этого в один день, когда меня не было поблизости, он купил один контракт вне ямы. Сразу после этого рынок опустился. Что он сделал дальше? Купил еще один контракт, рассчитывая, что рынок должен находиться рядом со своим дном и что он получит при­быль, когда рынок снова вырастет. Но рынок продолжал падать, его убытки по двум контрактам составили $15 000. В конечном сче­те рынок достиг своего дна. Мой друг купил еще один контракт. После того, как рынок немного вырос, он вышел из всей этой не­приятной истории с убытком около $2 000, который мог оказаться гораздо серьезнее. Добавляя убыточную позицию (на практике это называется "усреднением"), он нарушил еще одно правило трей­динга. Эта опасная практика со временем может привести вас к плачевным последствиям.

Позднее мой друг признался мне: "Скажу тебе, Лью, когда ры­нок шел вниз, единственное, что мне хотелось сделать — это найти главный компьютер биржи и выдернуть его из розетки".

Стопы можно использовать и для создания рыночных позиций. Если технические ценовые графики показывают, что уровень 1 087 находится в нейтральной области при отсутствии какого-либо ре­ального направления, вам не стоит заключать сделку в такой ситу­ации. Именно это имеют в виду телекомментаторы, освещающие рыночные события, когда говорят, что инвесторы находятся за бо­ковой линией. Но если рынок достигает, например, уровня 1 091, вы хотели бы оказаться в рынке ввиду вероятного роста. Таким об­разом, вы размещаете стоп-приказ на покупку по 1 091. Когда це­ны вырастают до этой точки, данный приказ становится рыноч­ным приказом. Аналогично, если уровень 1 087 нейтральный, но на уровне 1 083, рынок превращается в медвежий, вы размещаете стоп-приказ на продажу по этой цене, чтобы встать в короткую по­зицию.

Говоря о коротких позициях, можно признать, что это единст­венная стратегия, привлекающая большинство профессиональных трейдеров сразу же, как только они узнают о ней. Среди многих трейдеров бытует мнение, что рынок движется вниз быстрее, чем

 

 

136  ДЕЙТРЕЙДЕР: КРОВЬ, ПОТ И СЛЕЗЬ/ УСПЕХА

он движется вверх. Торговая карточка разделена на две части: ко­лонка для покупок (обозначается синим цветом); колонка для про­даж — красным. Я знаю трейдеров, которые никогда не пишут на синей стороне, если это не связано с выходом из короткой пози­ции. В этом отношении я придерживаюсь противоположного мне­ния. Я люблю быть покупателем, и, если вы смотрите на графики, мы наблюдаем 200-летний бычий рынок (возможно, с нескольки­ми коррекциями). Я считаю, цены растут так же быстро, как и ру­шатся. Если вы со мной не согласны, вспомните ту спокойную вто­рую половину дня четверга, 15 октября 1998 года. Почти до самого закрытия казалось, что с рынком не произойдет ничего особенно­го. Затем Федеральная резервная система неожиданно объявила о снижении учетной ставки на четверть пункта. Рынок рванул, как ракета. Трейдеры, пойманные в коротких позициях, пытались по­крыть свои позиции на рынке без продавцов. З&Р-фьючерсы выст­релили вверх на 52 фигуры — или на 5 200 пунктов — за пять минут без единого даун-тика, что, безусловно, беспрецедентный случай за всю историю этого контракта.

Это одна из тех немногих ситуаций, когда покупной стоп не по­мог бы трейдеру с короткой позицией. Когда рынок взрывается вверх, брокер ничего не может сделать, пока снова не начнут по­ступать предложения от продавцов. Единственная надежда — иметь хорошие навыки управления капиталом, чтобы никогда не риско­вать в одной сделке таким большим капиталом, который может по­ставить вас под угрозу разорения.

Волатильный рынок, такой, как рынок фьючерсов на S&P, поз­воляет вам торговать небольшими количествами и снимать прибы­ли, которые соразмерны со средними прибылями от крупных по­зиций на менее волатильном рынке. Например, вы можете купить 10 8&Р-контрактов по 1 087 и продать их на 100 пунктов выше с прибылью $2 500. Я помню, когда я недолгое время торговал евро­долларами, среднее движение составляло 10 или 12 пунктов. Для крупных финансовых институтов вполне обычно выставлять по­купку на 12 000 контрактов по 93.00 и продажу на 7 000 контрактов по 94.00. При этом, чтобы получить ту же прибыль $2 500, вам при­дется заключить сделку на 100 евродолларовых контрактов — каж­дый стоит один миллион долларов США, размещенных на депози­те в Европе. Для меня привычно торговать по-крупному, поэтому подобные позиции меня не пугали. Потом в один из дней я осознал, что нахожусь в длинной позиции на 3 000 контрактов в евродолла-

 

 

МЕТАМОРФОЗЫ   137

pax — в позиции, которая стоит три миллиарда долларов! На этом низковолатильном рынке, где преобладают крупные институцио­нальные игроки, покупка или продажа 3 000 контрактов не вызы­вала никаких опасений. Но моя риск-экспозиция была бы огром­ной, если, например, ФРС внезапно снизила процентные ставки. Этот риск намного перевешивал предполагаемую мною прибыль. Я вышел из той позиции, отделавшись легкими царапинами — вер­нулся к З&Р-фьючерсам без прибыли — и никогда больше не тор­говал евродолларами.

Моя дисциплина и технические знания, выработанные за про­шедшие годы, сделали меня не только более хорошим трейдером, но и экспертом в области исполнения приказов. К середине 1980-х годов я стал ведущим брокером в яме фьючерсов на S&P. Клиенты часто просили меня полагаться на мое собственное мнение при ис­полнении их приказов. Я начал получать от клиентов приказы "без привязки к ленте" (DRT-приказы). Это означало, что они хотели, чтобы я покупал или продавал контракты по своему собственному усмотрению, а не в соответствии с тем, что происходит на рынке.

В один из дней Джимми, трейдер в яме фьючерсов на свинину, торговал с короткой стороны в яме S&P. Но для собственной защи­ты он разместил покупной стоп на 50 контрактов выше рынка, что­бы выйти из позиции в случае бурного роста. Я спросил его: "Хо­чешь, чтобы я отработал этот стоп на покупку для тебя?"

"Конечно", — сказал он и снова направился в яму фьючерсов на свинину.

8&Р-фыочерсы достигли его стоп-цены, но в тот момент на ры­нок снова пришло много продавцов, и я решил не исполнять при­каз Джимми на покупку. Рынок развернулся и устремился вниз, в конечном счете принеся Джимми прибыль $75 000.

Позднее в этот же день Джимми спросил меня насчет стопа на 50 контрактов. "Я не исполнил его, ответил я. — Я чувствовал, что ры­нок возвращался вниз".

Джимми щедро отблагодарил меня. Он не мог поверить, что я бы стал отрабатывать тот приказ для него, когда единственное, что он просил меня сделать, - это присмотреть за ним. Я сделал для зна­комого трейдера хорошее дело и приобрел себе друга на всю жизнь. Однако были некоторые клиенты, как я считаю, не оценившие мое мастерство. Одним из таких случаев был случай с "Винсом", трей­дером, ушедшим из ямы и торгующим исключительно вне пола. У нас было несколько общих знакомых, но мы никогда не встреча-

 

 

138  ДЕЙТРйНДЕР: КРОВЬ, ПОТ И СЛЕЗЫ УСПЕХА

лись. Я знал, он был очень дисциплинированным трейдером, при­менявшим строгие стопы на покупку и продажу. Он очень сильно ориентировался на технический анализ, полагаясь в своих дейст­виях на ценовые модели, а не на шестое чувство в отношении рын­ка.

Я отработал для Винса несколько DRT-приказов, которые он оценил, поскольку я смог предоставить ему более хорошее испол­нение, чем он ожидал. Затем в один из дней на диком и неспокой­ном рынке я получил от Винса приказ на покупку по 87,00; однако рынок рос так быстро, что я не нашел продавца для исполнения этой сделки до уровня 89,00. Это было лучшим исполнением, кото­рое я мог для него сделать. Однако Вине выразил неудовлетворе­ние и потребовал запись хронологии продаж1. Хронология продаж — это восстановление биржей каждой сделки, совершенной в тече­ние дня. Но данная запись осуществляется в двух измерениях и указывает цены в различные моменты времени. В действительнос­ти то, что происходит между трейдерами в торговой яме на диком и хаотичном рынке, может очень сильно отличаться от записи хро­нологии продаж. В тот день запись хронологии продаж показывала устойчивый рост цены с 87 ровно до 87,30, 87,50, далее — неболь­шой даун-тик до 87,30, затем рост до 87,60, 87,80, 89,00 и далее вверх. Глядя на эту запись, Вине посчитал, что исполнение его при­каза должно было произойти на том даун-тике по 87,30.

Когда менеджер стола RB&H передавал мне эти плохие новости, он нервничал: Вине требовал по данной сделке корректировку на $10 000 из моего кармана. Я позвонил Винсу и попытался объяс­нить ситуацию, которую он, трейдер, ранее торговавший в яме, знал очень хорошо. У меня не было никакой возможности испол­нить его приказ на том даун-тике, и мне просто повезло, что я про­пихнул его по 89 ровно. Вине не хотел ничего слышать, в конце концов я заплатил $10 000.

После этого я больше никогда не выполнял для Винса DRT-при-казы. Я стал выполнять его приказы в точности так, как он просил, а когда он хотел, чтобы я с чем-то поработал по рынку, я больше не старался в его интересах. Вине сразу заметил разницу. "Что проис­ходит с исполнением моих приказов?" — пожаловался он мне.

"А что происходило с той корректировкой на $10 000? — про­хладно ответил я. — Смотри, если ты не хочешь использовать меня,

1 Хронология продаж — Time and Sales — также: запись цена-время. — Прим. ред.

 

 

МЕТАМОРФОЗЫ   139

отлично. Но если хочешь, должен знать, что я исполняю приказы самым лучшим образом, каким только могу. Ты не жаловался, ког­да я обеспечивал тебе более хорошие исполнения, чем ты просил".

В конце 1986 года я отказался от клиентского стола и стал в чис­том виде локальным трейдером, торгующим только на себя. К тому времени я получал в год около одного миллиона, но лишь 10 про­центов моих доходов приходили от исполнения приказов. Я знал, что стол был в большей степени препятствием, чем помощником, и я мог заметить недоброе предзнаменование — Мерк все активнее двигалась к запрету двойной торговли. За несколько месяцев до этого я отказался от большей части стола, поделив приказы между брокерами, с которыми я работал. Я оставил у себя лишь бизнес с Salomon Brothers, главным образом потому, что у меня были очень хорошие отношения с менеджером их стола, моим другом Мэттом Вулфом. Другая причина в том, что в качестве исполнителя прика­зов я мог стоять на вершине ямы, а при моем росте пять футов и де­вять с половиной дюймов это ценное преимущество с точки зрения возможности видеть и быть увиденным.

После этого Мерк ввела правило верхнего уровня. Стоять на верхнем уровне разрешалось только брокерам, исполняющим при­казы клиентов и вообще не торгующим для себя. Локалы и двой­ные трейдеры должны были стоять ниже в яме. И я сделал свой шаг — буквально спустился на второй уровень и отказался от стола. За­тем наступил 1987 год, мой первый полный год в качестве локала, когда я стал частью истории, несмотря на то, что пропустил "чер­ный понедельник" — и сделал $4,5 миллиона, торгуя только на свои собственные деньги. Мне повезло снять прибыль с беспрецедент­ных рыночных движений, размеры которых не повторялись до конца 1998 года. Однако с точки зрения процентного изменения рыночной стоимости, крах 1987 года сравнивать пока не с чем.

Будучи локалом, я стал в большей степени интересоваться гра­фиками и техническим анализом. Я пытался найти все преимуще­ства, которыми я мог бы обладать, чтобы стать более хорошим трейдером. Таким преимуществом было знание. Чем большему я мог бы научиться в отношении факторов, заставляющих рынки двигаться, тем более подготовленным я бы был. В 1988 году у меня появилась возможность инвестировать в права на рукописи леген­дарного рыночного чартиста и аналитика Уильяма Д. Ганна. Ганн был и по-прежнему остается волшебником рынка, гуру и мистиком

 

 

140 ДЕЙТРЕЙДЕР: КРОВЬ, ПОТ И СЛЕЗЬ/ УСПЕХА

в едином лице. Я восхищался Ганном и с радостью воспользовался шансом получить в собственность его графики и рукописи.

Ганн был трейдером акций и товаров. Его теории технического анализа рынков используются до сих пор и до сегодняшнего дня бурно обсуждаются. Он также лектор и автор, поделившийся неко­торыми, но, конечно, не всеми своими открытиями природы рын­ков. Некоторые из его правил казались простыми. В своей книге "Как получать прибыли на товарных фьючерсах", изданной в 1951 году и хранящейся в Библиотеке финансовой классики Ганна в Чи­каго, штат Иллинойс, Ганн перечисляет "качества, необходимые для успеха": знание, терпение, нервы, хорошее здоровье и капитал. Несмотря на то, что эти атрибуты звучат так просто, они на самом деле — основа любого успешного трейдера.

Я считаю, как и Ганн, вы никогда не можете знать о рынках слишком много. Как говорится, знание действительно сила. Терпе­ние — становой хребет того, что я называю знанием момента на­жать на курок. Необходимы опыт и дисциплина, чтобы знать, ког­да торговать, а когда - ждать. Или, как писал Ганн, "Вам следует научиться торговать по знанию и устранить страх и надежду. Когда страх и надежда больше не оказывают на вас влияния: и когда вы руководствуетесь знанием, вы будете обладать нервами, необходи­мыми для торговли и получения прибылей".

Нервы - без шестого чувства в яме нет шанса выжить. Вам необ­ходимо то, что я ранее описал как сердце конкурента, самоотвер­женность для прохождения пути и напористость для преодоления препятствий. Ввиду физических требований, предъявляемых тор­говой ямой, необходимо хорошее здоровье. Чтобы часами стоять на открытом месте, под конец выкричав все свои легкие, необходи­ма серьезная выносливость. Несколько раз я возвращался после ямы как после триатлона. Что касается капитала, то никто не вы­живет долго при отсутствии достаточного капитала. Если бы я не совершил замечательную ошибку в яме для торговли золотыми фьючерсами, принесшую мне $57 000, не знаю, как сложилась бы моя карьера трейдера.

Читая Ганна, я экстраполировал его философию — каждая часть связана с более крупным целым. А каждое целое, в свою очередь, часть еще более крупного целого, и так далее. Эта Дзен-подобная концепция - все часть большего целого — основание математичес­ких принципов Ганна. Ввиду того, что с точки зрения Ганна все вза­имосвязанно, он верил, что математические пропорции и констан-

 

 

МЕТАМОРФОЗЫ  141

ты можно применить практически к чему угодно. Он составил гра­фики и изучил сотни рынков — от шелка до черного перца, от пше­ницы до хлопкового масла.

Я инвестировал в графики Ганна вместе с двумя идолами индус­трии трейдинга, Джеком Сандлером и Лесом Розенталем, бывшим председателем Чикагской Торговой Палаты. Лес возглавлял Rosenthal & Company, которая позже стала компанией Rosenthal Collins; в свое он время был великим трейдером. В 1988 году у нас возникла идея использовать графики Ганна для формирования IB, то есть исполняющего брокера, специализирующегося на товар­ных фьючерсах. Я носился с этим бизнес-планом, но моим реаль­ным интересом в этой сделке было получение доступа к графикам Ганна. К тому же мне хотелось ассоциироваться с такими успеш­ными людьми, как Джек и Лес, у которых я многому научился. На наших встречах я часто сидел с закрытым ртом, просто слушая и пытаясь улавливать идеи.

Один из наиболее важных уроков, который они мне преподали, был об инвестировании в чужой бизнес. Все трейдеры каждый в свое время ищут венчурные предприятия или инвестиции, способ­ные послужить стабильным источником дохода, в дополнение к тому, что они получают в яме, или для компенсации убытков. Эти венчурные предприятия помогают обеспечить тот день, когда трейдеры, в конце концов, покидают яму. При тех суммах денег, которые зарабатывают трейдеры, нам достаточно легко соблаз­ниться инвестированием в другие предприятия. Людей с идеями, ищущих инвесторов с капиталом, всегда предостаточно. Проблема в том, что даже наиболее обещающие виды бизнеса не могут даже теоретически обеспечить трехзначные или четырехзначные уровни доходности, какие возможны при трейдинге. Эти виды бизнеса от­влекают время и энергию от того, что мы, трейдеры, делаем лучше всего.

Спустя несколько месяцев стало очевидно, что после краха 1987 года розничный бизнес по товарным фьючерсам иссяк, и мы согла­сились разойтись на дружеской основе. Оставаясь по-прежнему за­интригованным графиками Ганна, я купил данные права у других инвесторов и нанял собственного аналитика работать на меня.

Многие трейдеры на полу подписались на услуги, связанные с предоставлением графиков и техническим анализом, которые мой техник предоставлял в виде отчета каждое утро. Поскольку он ра­ботал на меня полный рабочий день, я имел доступ к постоянно

 

10