yandex rtb 1
ГоловнаЗворотній зв'язок
yande share
Главная->Бізнес->Содержание->7.1. Условия соизмерения затрат и   результатов предпринимательского проекта

Экономическое управление бизнесом

7.1. Условия соизмерения затрат и   результатов предпринимательского проекта

Реализация любого предпринимательского проекта предпо­лагает осуществление производственного процесса, в рамках ко­торого расходуются определенные ресурсы и получаются неко­торые результаты.

Используемые в процессе производства ресурсы — это раз­личное сырье и материалы, комплектующие изделия, топливо и энергия, технологическое и силовое оборудование, транспортные средства, инструмент, рабочая сила разных профессий, специальностей и квалификации, денежные средства и др.

Основными результатами производства являются выпуск продукции определенной номенклатуры, ассортимента, объема и качества, различные отходы производства, выручка от реализации изготовленной продукции потребителю, цены продаваемых на рынке товаров, издержки производства, прибыль, валовой доход, величина платежей в федеральный и местный бюджеты.

Очевидно, каждому предпринимателю далеко не безразлично, сколько он затратит ресурсов на производство товарной продук­ции, и какую выручку получит после продажи товара потребите­лю. Иначе говоря, предпринимателю важно знать, какой доход он получит от своей производственно-хозяйственной деятельности, а для этого надо осуществить важную расчетную операцию по соизмерению затрат и результатов производства. Такая операция  должна выполняться со строгим соблюдением ряда условий.

Условие первое. Соизмеряемые величины затрат и результа­тов производства должны иметь абсолютно одинаковую размер­ность. Суть этого условия заключается в том, что нельзя соиз­мерять тонны металла с килограммами свинины или с кубическими метрами древесины и т.п., поскольку это лишено смысла. Ведь соизмерение предполагает либо исчисление соотношения затрат и результатов, либо исчисление разности между вторым (результатами) и первым (затратами).

Отношение затрат к результатам или, наоборот, результатов к затратам характеризует эффективность процесса. Возникает во­прос: тогда что же характеризует отношение тонн металла и ки­лограммов свинины? Ответа на этот вопрос просто не существует.

Не менее бессмысленно производить вычисление разницы между результатами и затратами производства, если заданные величины имеют разную размерность. Такая разница, как из­вестно, должна показать эффект процесса производства. Но ка­кой же эффект можно получить от расчетной операции, если от 4000 кг свинины отнять 100 тонн металла?

Эти примеры убеждают лучше всякой теории. Еще раз под­черкнем, что соизмерение затрат и результатов должно вестись с использованием величин одинаковой размерности, причем такая размерность должна быть универсальной. Этому условию в наи­высшей степени соответствует универсальный измеритель, вы­раженный в стоимостной форме, который полностью удовле­творяет требованию рассматриваемого условия.

Условие второе. Выражение затрат и результатов производства в стоимостной форме с целью дальнейшего соизмерения предполагает их исчисление в одинаковой валюте, например в национальной или в валюте любого государства. Однако если это не национальная ва­люта, то желательно применение свободно конвертируемых и наи­более стабильных валют. К таким валютам относятся доллары США, немецкие марки, английские фунты стерлингов.

Это значит, что если при измерении затрат используются руб­ли, то результаты также должны исчисляться в рублях и ни в ко­ем случае — в другой валюте, например в долларах. Если встре­тится случай, когда затраты и результаты будут выражены в раз­ных валютах (допустим, сырье покупается за рубежом за доллары, а продукция продается в России за рубли), то какая-то валюта принимается за основу исчисления, а все другие валюты пересчи­тываются в основную.

Условие третье. При нестабильной экономике, когда цены на производственные ресурсы и на выпускаемую продукцию быстро изменяются, при соизмерении затрат и результатов производства необходимо учитывать инфляционные процессы. Такую расчетную операцию рекомендуется проводить в случае, если темпы инфляции национальной валюты превышают 5—6 процентов годовых. В пределах указанных темпов пересчеты затрат и результатов прово­дить нецелесообразно, ибо погрешность в расчетных значениях соизмеряемых величин будет мала и практической роли не играет.

Однако более высокие темпы инфляции (например, 10, 15, 20 процентов и выше) могут серьезно сказаться на конечных резуль­татах соизмерения используемых в расчетах величин. Поэтому их обязательно следует учитывать. Надо отдельно учесть инфляцию национальной валюты, изменение цен на используемые в произ­водстве ресурсы (сырье, материалы, топливо, энергия, оплата труда и т.д.) и изменение цен на выпускаемую и продаваемую на рынке продукцию.

Условие четвертое. Любой предпринимательский проект, как правило, осуществляется в течение определенного периода. Вначале — инвестиционные платежи, т.е. единовременные за­траты, и только после того, как проект вступит в эксплуа­тационную стадию, появятся текущие, постоянно возобновляе­мые с каждым новым производственным циклом затраты и со­путствующие им результаты.

Следовательно, чтобы не допустить серьезных погрешностей при соизмерении затрат и результатов производства, необходимо учитывать фактор времени, ибо денежные средства, разделенные определенным временным интервалом, не эквивалентны друг другу. Чтобы их сопоставить, нужно провести особую расчетную операцию — дисконтирование.

Например, как сравнить между собой 100 сегодняшних рублей со 120 рублями через год? Какая из двух сравниваемых величин больше, а какая меньше? Просто сравнить между собой две вели­чины по их абсолютному значению в экономике нельзя, ибо в со­ответствии с хорошо известной пословицей «Время — деньги!» это означает, что со временем определенная денежная сумма сущест­венно изменяется, и, как правило, в большую сторону. Так, 100 руб. через год, если они не лежат в шкафу без движения, могут превратиться в 105, 110, 115, 120, или в 125 руб. и т.д. в зависимо­сти от того, сколько стоят в данное время денежные ресурсы и как они используются или работают. В инфляционный период цена денежных ресурсов возрастает (что связано с их относительным обесценением), в стабильной экономике цена денег минимальна (хотя покупательная их способность в этот период самая высокая).

Итак, проведя дисконтирование затрат и результатов произ­водства, можно сопоставить их между собой. Принцип такого сопоставления сводится к следующему. Пусть имеется некоторый период, внутри которого имеются и платежи (затраты), и резуль­таты (доход) производства. Необходимо провести корректировку затрат и результатов производства с таким расчетом, чтобы они были экономически сопоставимы.

Для проведения операции дисконтирования следует выбирать тот момент времени внутри известного периода, относительно которого будут корректироваться затраты и результаты производ­ства. В принципе могут быть три варианта дисконтирования де­нежных средств (рис. 7.1).

 

                                   (7.1)

где R — суммарная величина денежных средств за весь рассматриваемый период, т.е. за время   Т  лет;

Ri — величина денежных средств в i-ом временном интервале;

Ес — норма дисконтирования денежных средств, учитывающая величину временного интервала;

п — принятое количество временных интервалов за весь рассматриваемый период (например, если годовая норма дис­контирования принята на уровне Ес = 0,24, то для полугодия она составит 0,12, для квартала — 0,06, для месяца — 0,02 и т.д., т.е. годовая норма дисконтирования пересчитывается на кон­кретный временной интервал).

Этот вариант дисконтирования широко распространен в международной практике оценки инвестиционных проектов и при­меняется в настоящее время для такой же цели в России.

Произведем расчетный пример при следующих исходных данных:

Ес = 0,1;  п -= 3;  R0 = 100;  R1 = 120;  R2= 150;  R3 = 180.

Тогда получим:

                                (7.2)

В этой формуле все элементы имеют тот же экономический смысл, что и в формуле 7.1.

Выполним расчет суммы денежных средств с использовани­ем исходных данных предыдущего примера:

R   = 100 · 1,10  +  120 · 1,11 +  150 ·  1,12 + 180 · 1,13= 653,1

Полученный результат означает, что будущие деньги долж­ны быть значительно больше настоящих, и только тогда они будут сопоставимы. В нашем примере 653,1 руб. через два года эквивалентны 468,3 руб. в настоящий момент. Этот пример яв­ляется отличной иллюстрацией хорошо известной русской по­словицы: «Лучше синица в руках, чем журавль в небе».

Второй вариант дисконтирования применяется тогда, когда нужно привести к началу эксплуатации осуществленные ранее капитальные вложения по альтернативным проектам, а затем со­поставить между собой разновеликие и разновременные затраты.

Третий вариант дисконтирования заключается в том, что все затраты и результаты производства приводятся к определенному моменту внутри рассматриваемого периода (исключая началь­ный и конечный моменты, ибо они уже рассмотрены). Это как бы промежуточный момент, который может представлять инте­рес для проектировщиков и экономистов. Как правило, в каче­стве такого момента избирается начало эксплуатации будущего проектного решения.

Формула для расчета суммы дисконтированных денежных средств для этого варианта будет выглядеть следующим образом:

 

                                               (7.4)

где Ес — годовая норма дисконтирования денежных средств, принимаемая практически без риска на основе гарантированных годовых дивидендов, выплачиваемых вкладчику по истечении указанного периода высоконадежным банком;

R0 — денежная сумма вложения в высоконадежный банк в начальный момент времени;

R1 — получаемая вкладчиком денежная сумма через год (включая причитающиеся дивиденды).

Здесь уместно одно существенное пояснение. Представлен­ная формула позволяет определить годовую норму дисконтиро­вания, но эта норма является средневзвешенной величиной дей­ствующих норм в отдельные периоды (полугодия, кварталы, ме­сяцы) рассматриваемого года.

В условиях стабильно функционирующей рыночной эконо­мики нормы дисконтирования по отдельным периодам года практически остаются одинаковыми и, как правило, не изменя­ются или меняются незначительно.

Иначе обстоит дело, когда экономика функционирует в ус­ловиях инфляции, стагнации, финансового кризиса и т.п. Тогда высоконадежный банк в течение года меняет ставку банковского процента на вложенный капитал, и нормы дисконтирования в отдельные временные интервалы рассматриваемого года следуют за этими ставками, т.е. подвержены изменениям. И такие изме­нения могут быть существенными.

Например, банк установил в I квартале годовую норму дисконтирования Ес = 0,4;  во II квартале — Ес = 0,6; в III кварта­ле — Ес = 0,8; в IV квартале — Ес=1,0. Тогда можно легко оп­ределить средневзвешенную годовую норму дисконтирования, которая составит Ес =0,7. Действительно, вложив в начальный момент 100 ден. единиц, по истечении I квартала денежная сумма возрастет на 10 ден. единиц (0,4 : 4), во II квартале при­рост составит 15 ден. единиц (0,6 : 4), в III квартале — 20 ден. единиц (0,8 : 4) и в IV квартале — 25 ден. единиц (1,0 : 4). Та­ким образом, конечная сумма будет 170 ден. единиц (100 + 10 + 15 + 20 + 25). Тогда в соответствии с формулой 7.4 среднегодовая норма дисконтирования составит Ес0,7.

Из полученного результата легко определить среднюю за квартал рассматриваемого года норму дисконтирования. Она со­ставит  17,5%,  или Ес = 0,7 : 4 = 0,175.

Такая форма дисконтирования называется нормой простого процента. Ее суть заключается в том, что проценты на вложен­ный капитал определяются и зачисляются на счет вкладчика до конца года. Причем проценты на зачисленные проценты в даль­нейшем не начисляются. В этом случае экономисты говорят, что проценты не капитализируются. Они только накапливаются за каждый квартал и выдаются вкладчику в конце года с общей суммой денежных средств. В этом случае средняя норма дисконтирования в одном временном интервале данного года определя­ется по формуле

                                  Еси = Ес  : п,                                       (7.5)

где Еси — средняя в интервале года норма дисконтирования средств;

п — количество временных интервалов в данном году (например, если определяется месячная норма, то п = 12; если квартальная норма, то п = 4; если полугодовая — п = 2 и т.д.).

Однако обычно банки устанавливают годовую учетную ставку процента с расчетом капитализации начисленных за данный временной интервал дивидендов. Это приводит к тому, что норму дисконтирования исчисляют с учетом сложного процента.

Если годовая норма дисконтирования будет определена (формула 7.4), то средневзвешенную норму дисконтирования по временным интервалам года можно рассчитать по формуле

 

               

Как видно из полученного результата, нормы дисконтирова­ния за квартал года в рассматриваемых примерах очень близки между собой. Но конечный результат выплачиваемых дивиден­дов при капитализации процентов значительно выше и в срав­ниваемых примерах на 28,2% больше (89,75 : 70).

Выполняя соответствующие расчеты по описанной выше мето­дике, можно по фактору времени привести в сопоставимый вид раз­новременные денежные суммы. Это дает возможность с научно-обоснованных позиций соизмерять затраты и результаты производ­ства инвестиционных проектов за достаточно длительный срок.

 

 

52