yandex rtb 1
ГоловнаЗворотній зв'язок
yande share

Электронная торговля

Покупка опциона

Покупатель уплачивает за опцион премию, которая значительно ниже цены лежащих в его основе бумаг. Таким образом, покупатель получает возможность выгадать на благоприятном изменении цены акций, покупка которых обошлась бы ему намного дороже. Инвестиционная привлекательность опционов объясняется тем, что стоят они меньше, чем лежащие в их основе активы. Кроме того, для покупателя риск убытков ограничивается премией, уплаченной при приобретении опциона.

Чаще всего покупка опциона осуществляется не с целью его исполнения и приобретения базового актива, а ради его продажи и выигрыша, получаемого в случае роста цены опциона. Покупка опционов "колл" приносит выгоду в условиях растущего рынка, приобретение "путов" - в условиях падающего рынка. Если инвестор принимает решение не продавать опцион, а исполнить его, возможны следующие варианты:

Инвестор покупает 10 опционов "колл" (на 1000 акций Х) Текущая цена акции: $55 Цена страйк: $60 Премия: $750

1) Инвестор ждет до даты исполнения и реализует опционы по цене страйк

Если цена акций Х выросла до $65, и опцион исполняется по цене $60.

$5,000 (выигрыш в цене покупки) -$750 (премия) $4,250 прибыль

 

 

Если цена акций Х выросла до $60 и стала равна цене исполнения

$0 (выигрыш в цене покупки) -$750 (премия) $750 убыток

 

2) Исполнение опциона до истечения срока его действия

Если цена акций Х выросла до $62, и опцион досрочно исполняется по цене страйк

$2,000 (выигрыш в цене покупки) -$750 (премия) $1,250 прибыль

 

 

Если цена акций Х выросла до $60?, и опцион досрочно исполняется по цене страйк

$500 (выигрыш в цене покупки) -$750 (премия) $250 убыток

 

3) Опцион не востребован

Цена на акции Х упала до $ 45

Убыток равен уплаченной премии в $750

Продажа опциона

Предлагая опцион, продавец рассчитывает прежде всего на получение дополнительного дохода в виде премии, уплачиваемой покупателем. Именно размером премии ограничивается максимальный выигрыш продавца. Продажа опционов осуществляется чаще всего через гарантийный счет с покрытием или без него. Покрытие опциона "колл" означает, что продавец депонирует у брокера такое же количество базовых бумаг, которое будет востребовано в случае исполнения опциона. Непокрытый опцион "колл" продается только через гарантийный счет с обеспечением наличными. В данном случае брокер всегда требует, чтобы сумма на счету всегда была достаточной для покупки на рынке бумаг, лежащих в основе опциона, в том количестве, которое будет затребовано в случае исполнения опциона. Убытки продавца непокрытого опциона "колл" теоретически неограничены. Опцион "пут" считается покрытым только в том случае, если он компенсирован по принципу "акция на акцию" длинной позицией другого опциона "пут" с такой же или более высокой ценой страйк.

Продажа опционов приносит наибольший доход, если цена бумаг, лежащих в их основе не изменяется больше, чем на величину премии.

Инвестор владеет 1000 акциями Х Текущая цена акции: $55

1) Инвестор продает 10 покрытых опционов "колл" Цена страйк:$60 Полученная премия: $750

Если цена акций Х выросла до $57, опцион не востребован

Продавец оставляет себе премию $750

 

 

Если цена акций Х выросла до $60, продавец покупает 10 опционов "колл" для погашения своего обязательства и предотвращения потери акций

$750 (полученная премия) -$750 (премия, уплаченная за 10 опционов "колл") 0

У инвестора нет в наличии акций Х

2) Инвестор продает 10 непокрытых опционов "колл" Цена страйк:$60 Полученная премия: $750

Если цена акций Х выросла до $57, опцион не востребован

Продавец оставляет себе премию $750

 

 

Если цена акций Х выросла до $65, опцион подлежит исполнению, и продавец в исполнение своих обязательств должен купить 1000 акций Х

$750 (полученная премия) -$5,000 (покупка 1000 акций Х) $4,250 убыток

Покупка опционов осуществляется с целью получить выигрыш на правильно угаданном направлении изменения цены. При покупке опционов "колл" инвестор рассчитывает на то, что активы, лежащие в основе опциона, вырастут в цене, а при покупке опционов "пут" - что цена на базовые активы будет снижаться. В любом случае риск потерь для покупателя опционов ограничивается размером премии, уплачиваемой продавцу.

Продажа опционов отличается тем, что у продавца возникает обязательство исполнить опцион, если покупатель решит воспользоваться своим правом.

Наиболее распространенным видом опционной торговли является продажа покрытых опционов "колл", то есть у продавца есть в наличии ценные бумаги, право на покупку которых по заранее определенной цене он продает.

Самый большой риск в опционной торговле принимает на себя продавец непокрытых (naked) опционов "колл". В случае значительного роста цены базового актива над ценой страйк потери для продавца, обязанного исполнить опцион, могут быть неограничены.

Практические правила опционной торговли

1. Чем больше разрыв между ценой страйк и текущей ценой базового актива, тем меньше премия, так как вероятность исполнения опциона очень невелика.

2. С приближением даты исполнения опциона "в деньгах" объем торгов по нему увеличивается.

3. Чем больше времени остается до окончания срока действия опциона, тем выше размер премии, так как вероятность того, что цена страйк достигнет уровня рыночных цен на базовый актив, больше.

4. Чем ближе срок окончания действия опциона "вне денег", тем ниже его цена.

 

17