ГоловнаЗворотній зв'язок
Главная->Гроші і кредит.Менеджмент->Содержание->1.Методические основы финансового анализа.

Менеджмент государственной организации

1.Методические основы финансового анализа.

Коммерческая эффективность – это финансовое обоснование проекта, определяемое отношением затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности.

Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов.

При этом определяется величина эффекта на каждом этапе инвестирования выступает поток реальных денег:          

 Эт=ЧПД

В величине данного потока выделяются 3 вида деятельности:

1 – инвестиционная, 2 – операционная, 3 – финансовая.

И в рамках каждого вида деятельности происходит приток П(t) и отток О(t) денежных средств. Пусть разность между ними Ф(t):

Ф(t)=П(t) – О(t), где t=1,2,3 (инв., опер., финанс.)

Причем, Ф1(t) – есть величина, обратная дисконтированным капитальным вложениям на каждом шаге процесса,

а Ф2(t) – ЧПД без учета К вложений.

Тогда разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной (1) и операционной (2) деятельности на каждом этапе проекта называется ПОТОКОМ РЕАЛЬНЫХ ДЕНЕГ:

Ф(t)=[П1(t) – О1(t)]+[П2(t) – О2(t)]=Ф1(t)+Ф2(t).

Сальдо реальных денег С(t) называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности на каждом этапе расчета.

1)      Поток реальных денег от инвестиционной деятельности включает в себя следующие виды доходов и затрат, определяемых по каждому шагу расчета:

1.      земля;

2.      здания, сооружения;

3.      машины и оборудование, передаточные устройства;

4.      нематериальные активы;

5.      ИТОГО: вложения в основной капитал;

6.      Прирост собственного капитала;

7.      Всего инвестиций.

«+» – поступления от продажи активов.

«-» - затраты на приобретение активов и увеличение оборотного капитала.

На последнем шаге «Ликвидация проекта» (первый шаг после определенного конца проекта) определяются ликвидационная стоимость каждого элемента капитала и вся по проекту:

-   балансовая статистика капитала

(остаточная=первоначальные затраты - амортизация)

-   прирост стоимости капитала (только для земли)

-   чистая ликвидационная стоимость каждого элемента:

рыночная цена – налоги

(на доходы от реализации имущества, для земли – на прирост остаточной стоимости)

-          итого: объем чистой ликвидационной стоимости.

2)      Поток реальных денег от операционной деятельности включает в себя следующие виды доходов и затрат по каждому шагу:

1.      объем продаж

2.      цена

+3 – выручка (1*2)

-4 – внереализационные доходы

-5 – переменные затраты (по стандартному перечню)

-6 – постоянные затраты-//-

-7 – амортизация зданий ¬ для расчета ликвидационной стоимости

-8 – амортизация оборудования ┘

-9 – проценты по кредитам – для отдельного участка

10 – прибыль до вычета налогов 3+4-5-6-7-8 для проекта в целом

11 – налоги и сборы

12 – проектируемый чистый доход (10-11)

13 – амортизация (7+8)

14 – чистый поток от операций (12+13)

3)      Поток реальных денег от финансовой деятельности по каждому шагу проекта:

+1 – собственный капитал (акции, субсидии)

+2 – краткосрочные кредиты

+3 – долгосрочные кредиты

-4 – погашение задолженностей по кредитам

-5 – выплаты дивидендов

6 – сальдо финансовой деятельности:

для всего проекта: 6=1+2+3-4

для отдельного участка: 6=1+2+3-4-5

сальдо накопленных реальных денег С(t)=∑Сt (t) сумма сальдо по всем видам деятельности.

Текущее сальдо (на данный момент): с(t)=С(t)-С(t-1).

Поток реальных денег: Ф(t)=с(t)-Фз(t).

Положительное сальдо накопленных реальных денег составляет свободные денежные средства на определенном шаге проекта.

Для расчета сальдо накопленных реальных денег на t – том шаге необходимо к рассчитанному на предыдущем шаге сальдо прибавить поступления П(t) и вычесть все расходы, входящие в О(t), полученные на данном шаге.

Необходимым критерием принятия проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы.

Отрицательная величина сальдо накопленных реальных денег говорит о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств и отражения этих средств в расчетах эффективности.

 

 

48