ГоловнаЗворотній зв'язок
Главная->Різні конспекти лекцій->Содержание->8.5. Доверительное управление недвижимостью (траст)

Недвижимость

8.5. Доверительное управление недвижимостью (траст)

8.5.1. Зарубежный опыт трастовых операций

Начнем с «антиналоговых» схем траста. Классический англосаксонский траст зародился и XIV веке в Британии соответственно как одна из  форм личного налогового планирования. Он до сих пор используется за рубежом для минимизации налогов на имущество и на наследство. Такой траст, как правило, учреждается на длительный срок. В классической практике договора траста с целью налогового планирования могут заключаться равно как в устной, так и в письменной форме, поэтому центральной фигурой при учреждении классического траста является адвокат (редко — нотариус), так как получение дохода и возврат имущества всецело зависят от компетенции.

Схема простого траста следующая (рис. 8.1, а). Собственник, как правило, нерезидент, поручает доверенному лицу, выступающе­му учредителем (в английской правовой системе поверенный, совмещающий функции континентального нотариуса и адво­ката), распорядиться его имуществом, выделяемым для доверительного управления, а учредитель официально вверяет имущество доверительному собственнику, которым, как правило, является какая-нибудь компания. Доверительный собственник использует эти сред­ства и официально направляет извлеченные доходы выгодоприобретателю, в пользу которого и учрежден траст.

Форма простого траста сейчас сохранилась в своем первозданном виде, пожалуй, только в Лихтенштейне, где закон позволяет адвокату — учреди­телю траста при вызове в суд не разглашать имени собственника.

Впоследствии для повышения эффективности траста как средства планирования налогов в Англии появилась концепция дискреционного траста, в котором один из доверительных собственников решает, кому из нескольких бенефициаров предстоит выполнять эту функцию в текущем году. Таким образом, задача налоговых органов сильно осложняется, так как им приходится распутывать целую цепочку, чтобы добраться до соб­ственника. Однако в 1969 году английские налоговые органы добились принятия закона, в соответствии с которым многие имущества такого типа траста оказались ликвидированными. В связи с этим в большинстве слу­чаев дискреционный траст стал не намного более привлекательным по сравнению с простым.

В начале 80х годов распространилась схема альтернативного траста (рис. 8.1. б).

 

А.Простой траст

 

Б.Альтернативный траст

 

 

 

 

 

 

 

Группа возможных бенефициаров

 

Доверительный собственник

 

 

Доверительный собственник

 

 

Бенефициар

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Адвокат (нотариус)

 

Бенефициар

 

 

Коллегия доверительных собственников

 

Адвокат (нотариус)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Собственник

 

 

 

 

 

Бенефициар

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Бенефициар

 

 

 

 

 

Адвокат (нотариус)

 

 

 

 

Рис. 8.1.Схема трастов, используемых за рубежом.

 

Сложный альтернативный траст

 

 

 

Первый уровень возможных бенефициантов

Второй уровень возможных бенефициантов

Коллегия доверительных собственников

 

 

5

 

6

 

3     2

 

 

«второстепенные лица»

 

Холдинговые группы

 

Доверительный собственник

 

 

 

 

 

 

1

 

 

«второстепенные лица»

 

Холдинговые группы

 

Адвокат (нотариус)

 

 

 

7

 

 

12

 

 

«второстепенные лица»

 

Холдинговые группы

 

Счет в оффшорном банке в Люксембурге

 

 

 

4

 

 

 

 

 

8

Холдинговые группы

8

11

 

 

 

Акционерное общество (фирма) в Коста-Рике

 

Холдинговая фирма Е в Лихтенштейне

 

 

 

 

 

 

Джерсийская освобожденная от налогов фирма

10

9

Панамская акционерная компания Г

9

 

 

 

 

 

 

 

Рис.8.2. Схема сложного альтернативного траста.

 

В основе этой схемы лежит тайное обязательство доверительного соб­ственника назначить учредителя выгодоприобретателем. Эта схема превосходно работает и по сей день благодаря такой особенности механизма англосаксонского права, что адвокат или независимый бухгалтер, который будет представлять интересы учредителя перед налоговыми органами, не может знать, существует ли соответствующая договоренность о назначении бенефициара между учредителем и доверительным собственником, и по­этому он (т. е, адвокат или бухгалтер) без ущерба требованиям профессиональной этики сможет сказать, что «насколько ему известно», его кли­ент не является выгодоприобретателсм траста.

Однако положение адвоката (бухгалтера) может осложниться, если при расследовании вопрос будет формулироваться иначе: не является ли клиент одним из возможных бенефициаров?

Иногда используют сложный альтернативный траст (рис. 8.2.). Здесь, как и в предыдущей схеме, доверительный собственник связан с коллегией управляющих доверительных собственников, которые решают, которая из нескольких групп учредителей получит доходы, извлеченные в оде прошедшего финансового года.

Коллегия управляющих доверительных собственников дает тайное обязательство назначить «второстепенное лицо икс» (3), одновременно settler дает тайное обязательство назначить, например, люксембургскую холдинговую группу D (4). Пункты 5 и 6 - первый и второй уровни возможных бенефициаров. Затем доходы «второстепенного лица икс» переуступаются холдинговой группе D и следует новая передача  фир­мам Е, F,Г. Например, панамская акционерная компания (Г) получает доходы от Е и F и, в свою очередь, передает средства освобожденной от налогообложения фирме (10), которая уже и переводит деньги на люксем­бургский счет (11). Наконец, учредитель вычитает свой гонорар и расходы.

Естественно, такая схема оказывается весьма дорогостоящей, и приме­няют ее только в тех случаях, когда экономия, связанная с планированием налогов, превысит стоимость содержания всех этих фирм. Дешевле может оказаться создание лихтенштейнского штифтунга — специфической фор­мы траста с одним уровнем бенефициаров: как отмечалось выше, в Лих­тенштейне права адвоката охранять клиентскую тайну от налоговых ор­ганов защищены наиболее полно.

Другой вид траста — передача в доверительное управление финансово­му институту или трастовой компании индивидуальных денежных средств.

Зарубежные банки, имеющие вековой опыт ведения трастовых операций и соответствующие средства для анализа рынка, предлагают своим клиен­там различные схемы управления портфелями, которые разработаны таким образом, что учитывают все элементы, определяющие возможности и риски.

В зависимости от суммы начального капитала, которой располагает инвестор, и от его инвестиционной стратегии разрабатываются оптималь­ные варианты вложений.

Идеальный портфель имеет в своем составе различные международные финансовые инструменты (краткосрочные депозиты, облигации, конверти­руемые облигации, акции), внутренние финансовые продукты («агрессив­ные» фонды банка, предназначенные для операций с валютными фьючер­сами и на рынках опционов) и внешние (например, офшорные фонды, зарегистрированные и управляемые в офшорных зонах).

При заключении договора с клиентом банк отдельно оговаривает, в каких случаях, при каких условиях и для какой цели клиент уполно­мочивает его прибегать к фьючерсным и/или опционным операциям, и определяет возможности использования средств как для арбитражных, так и для спекулятивных целей.

Зарубежные банки в своей работе используют множество финансовых инструментов, многие из которых недоступны российским. Заметим кстати, что и доходность, которая складывается по операциям западных фондов, может сделать честь любому из российских операторов рынка. Тем не менее последние активно развивают и это направление внутри России. Интерес к привлечению денежных средств мелких и средних инвесторов для формирования фондов доверительного управления проявляют многие банки, но реально работающих незначительное количество В этот сектор приходят лишь те, кто хорошо освоил доверительные операции со счетами индивидуальных клиентов и, самое главное, стремится расширять этот рынок и дальше,

 

145