yandex rtb 1
ГоловнаЗворотній зв'язок
yande share
Главная->Гроші і кредит.Менеджмент->Содержание->2. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЙ ТОРГОВЛИ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА

Оборотные средства

2. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЙ ТОРГОВЛИ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА

 

В процессе кругооборота оборотных средств источники их формирова­ния, как правило, не различаются. Однако это не означает, что система форми­рования оборотных средств не оказывает влияния на скорость оборота и эффек­тивность использования оборотных средств. Избыток оборотных средств будет означать, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производст­венного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.

Вопрос об источниках формирования оборотных средств важен еще с одной позиции. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности предприятия в оборотных средствах нестабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможным. Привлекательность работы предприятия за счет собственных источников ухо­дит на второй план. Опыт показывает, что в большинстве случаев эффектив­ность использования заемных средств оказывается более высокой, чем собст­венных. Однако, инфляционные процессы, высокий уровень процентных ставок за пользование краткосрочными ссудами усиливают роль собственных источ­ников в формировании оборотных средств.

Структура источников финансирования оборотных средств охватывает:

1.     собственные средства предприятия;

2.     устойчивые пассивы;

3.     заемные средства;

4.     привлеченные средства  (рис. 3).

Рис. 3. Источники финансирования оборотных средств предприятий торговли

 

Первоначально, в момент создания предприятия, формирование оборот­ных средств происходит за счет уставного капитала.

Информация о размерах собственных источников средств представлена в основном в первом разделе пассива баланса предприятия и в 1 разделе формы №5 приложения к балансу. Сумму собственных оборотных средств можно рас­считать по формуле:

 

СОС = СК + ДО-ВНА,                                                    (1)

где    СОС — собственные оборотные средства предприятия, тыс. руб.;

ДО — долгосрочные обязательства, тыс. руб.;

СК — собственный капитал, тыс. руб.;

ВНА — внеоборотные активы, тыс. руб.

 

Размер собственного капитала по строкам бухгалтерского баланса рас­считывается:

Стр.490-Стр.216-Стр.244-Стр.252 + Стр.640 + Стр.650                      (2)

 

Он включает в себя:

1.       Авансированный капитал:

1.1 уставный капитал;

1.2 добавочный капитал (в части эмиссионного дохода);

1.3 целевые финансирования и поступления;

2.       Накопленный капитал:

2.1  добавочный капитал (исключая эмиссионный доход);

2.2  резервный капитал;

2.3  фонд социальной сферы;

2.4  нераспределенная прибыль (убыток);

2.5  доходы будущих периодов;

2.6  резервы предстоящих расходов.

Положительная оценка в структуре собственного капитала дается в том случае, если основной удельный вес приходится на накопленную его часть (ес­ли предприятие не является вновь созданным), а внутри накопленной части должна доминировать доля нераспределенной прибыли, что означает способ­ность организации накапливать средства в процессе финансовой деятельности.

Размер внеоборотного капитала можно рассчитать, как сумму строк 190 и 230 бухгалтерского баланса.

К устойчивым пассивам относятся:

• Минимальная задолженность по заработной плате, рассчитываемая по следующей формуле:

 

                                                                  (3)

где

Ззп

минимальная задолженность по заработной плате работникам, тыс. руб.;

 

- день выдачи заработной платы;

 

- день начисления заработной платы;

 

ФЗП

- фонд заработной платы работников предприятия, тыс. руб. ;

 

t

- количество дней в периоде.

 

• Минимальная задолженность по отчислениям на социальные нужды, в рамках уплаты единого социального налога, рассчитывается по уста­ новленному законодательством проценту отчислений от минимальной задолженности по заработной плате:

 

                                                                  (4)

где Зсоц - минимальная задолженность по отчислениям на социальные нужды, тыс. руб.;

Ззп - минимальная задолженность по заработной плате, тыс. руб.

•        Задолженность покупателям по товарам, принятым на комиссию;

•        Резерв предстоящих расходов и платежей.

При недостатке собственных и приравненных к ним средств для фи­нансирования прироста собственных оборотных средств предприятие может использовать для этих целей заемные средства в форме краткосрочных креди­тов и займов, а также привлеченные средства в форме кредиторской задолжен­ности и прочих средств.

Информация о заемных и привлеченных источниках средств представ­лена во втором разделе пассива баланса, а также в разделах 2,3,8 формы N 5 приложения к годовому бухгалтерскому балансу.

Увеличение заемных средств будет признаваться оправданным в случае, если преобладает рост долгосрочных кредитов и займов, т.к. долгосрочные кре­диты используются для финансирования внеоборотных активов, в связи с чем происходит увеличение той части собственного капитала, за счет которой орга­низация имеет возможность увеличивать ту часть собственных средств, которая предназначена для финансирования оборотных активов, что в конечном итоге повышает уровень финансовых возможностей.

Однако привлечение долгосрочных кредитов будет выгодным только при условии соблюдения эффекта финансового рычага, а также если величина заемного капитала будет меньше цены собственного капитала.

В составе краткосрочных заемных средств для положительной оценки предпочтительно преобладание кредиторской задолженности. Кредиторская за­долженность относится к внеплановым привлеченным источникам формирова­ния оборотных средств. Ее наличие означает участие и в обороте предприятия средств других предприятий и организаций. Часть кредиторской задолженности закономерна, так как вытекает из действующего порядка расчетов. Наряду с этим кредиторская задолженность может возникнуть в результате нарушения платежной дисциплины. Она является бесплатным источником финансирова­ния имущества, при условии, если ее структура рациональна. Условия рацио­нальности следующие:

1) преобладает доля кредиторской задолженности товарного характера, но при этом в ее составе:

а)         должна отсутствовать просроченная кредиторская задолжен­ность;

б)         темп роста суммы кредиторской задолженности товарного характера не должен превышать темп роста выручки от реализации.

2)    если в общей сумме кредиторской задолженности  отсутствует просроченная часть, что будет отражать способность организации свое­ временно погашать свои обязательства, а это является внешним признаком платежеспособности.

3)    однозначно негативно оценивается в составе кредиторской задолженности преобладание задолженности нетоварного характера, на­ пример, долгов перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами, что увеличивает риск штрафных санкций, а это ведет к потерям прибыли и следовательно собственного капитала. Также негативно оценивается наличие задолженности перед учредителями по выплате дивидендов, т.к. это сопряжено с угрозой уменьшения уставного капитала, а следовательно снижением уровня финансовой устойчивости.

Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных сред­ствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капи­тала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Од­нако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов произ­водства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случа­ях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается при­влечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов.

Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долго­срочных) кредитов или краткосрочных ссуд. Назначение банковских кредитов -это финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование:

•           сезонных потребностей предприятия,

•           временного роста товарно-материальных запасов,

•           временного роста дебиторской задолженности,

•           налоговых платежей,

•           экстраординарных расходов.

Краткосрочные ссуды могут предоставляться: правительственными уч­реждениями, финансовыми компаниями, коммерческими банками, факторными компаниями.

Коммерческий кредит оформляется векселем. Он представляет собой кредит поставщика покупателю, когда оплата товарно-материальных ценностей производится покупателем позже, в оговоренные поставщиком сроки. Вексель

—     это наиболее дешевый способ получения кредита и пополнения оборотных средств. В настоящее время вексель широко используется для залоговых операций, решения проблем снижения взаимных задолженностей и проведения расчетов. В перспективе вексель, как средство платежа за товары и услуги, все больше будет завоевывать рынок, как это происходит в развитых рыночных странах и происходило в России до 30-х годов.

Процент за пользование краткосрочным банковским и коммерческим кредитом включается заемщиком в себестоимость продукции (работ, услуг) в пределах учетной ставки Центрального банка, увеличенной на три пункта. В остальной части он уплачивается из чистой прибыли предприятия.

Инвестиционные кредиты могут предоставляться: правительственными учреждениями, страховыми компаниями, коммерческими банками, андеррайте­рами, индивидуальными инвесторами.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется предприятиям ор­ганами государственной власти. Он представляет собой временную отсрочку налоговых платежей предприятия. Для получения инвестиционного налогового кредита предприятие заключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту регистрации предприятия. Предприятия малого бизнеса имеют право использовать инвестиционный налоговый кредит на приобретение некоторых видов оборудования в соответствии с Законом РФ «Об инвестиционном нало­говом кредите».

Инвестиционный взнос (вклад) работников - это денежный взнос работ­ника в развитие экономического субъекта под определенный процент. Интере­сы сторон оформляются договором или положением об инвестиционном вкла­де.

Потребности предприятия в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и ли­цом, эмитировавшим документ. По срокам займа облигации классифицируются на краткосрочные (1-3 года), среднесрочные (3-7 лет) и долгосрочные (7-30 лет). Облигации предприятий, как правило, являются высокодоходными цен­ными бумагами, хотя надежность их ниже, чем у других видов ценных бумаг.

Облигации предполагают срочность, возвратность и платность с фикси­рованной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а так­же с нулевым купоном (беспроцентные облигации). Выплата дохода по беспро­центным облигациям производится один раз при погашении ценных бумаг по выкупной цене.

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлечен­ными источниками образования оборотных средств играет важную роль в ук­реплении финансового состояния предприятия, кроме того обязательно встает вопрос об эффективности их использования и применения, поэтому далее рас­смотрим показатели эффективности использования оборотных средств и пути ее повышения.

 

 

3