Оборотные средства
2. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЙ ТОРГОВЛИ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА
В процессе кругооборота оборотных средств источники их формирования, как правило, не различаются. Однако это не означает, что система формирования оборотных средств не оказывает влияния на скорость оборота и эффективность использования оборотных средств. Избыток оборотных средств будет означать, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.
Вопрос об источниках формирования оборотных средств важен еще с одной позиции. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности предприятия в оборотных средствах нестабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможным. Привлекательность работы предприятия за счет собственных источников уходит на второй план. Опыт показывает, что в большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем собственных. Однако, инфляционные процессы, высокий уровень процентных ставок за пользование краткосрочными ссудами усиливают роль собственных источников в формировании оборотных средств.
Структура источников финансирования оборотных средств охватывает:
1. собственные средства предприятия;
2. устойчивые пассивы;
3. заемные средства;
4. привлеченные средства (рис. 3).
 |
Рис. 3. Источники финансирования оборотных средств предприятий торговли
Первоначально, в момент создания предприятия, формирование оборотных средств происходит за счет уставного капитала.
Информация о размерах собственных источников средств представлена в основном в первом разделе пассива баланса предприятия и в 1 разделе формы №5 приложения к балансу. Сумму собственных оборотных средств можно рассчитать по формуле:
СОС = СК + ДО-ВНА, (1)
где СОС — собственные оборотные средства предприятия, тыс. руб.;
ДО — долгосрочные обязательства, тыс. руб.;
СК — собственный капитал, тыс. руб.;
ВНА — внеоборотные активы, тыс. руб.
Размер собственного капитала по строкам бухгалтерского баланса рассчитывается:
Стр.490-Стр.216-Стр.244-Стр.252 + Стр.640 + Стр.650 (2)
Он включает в себя:
1. Авансированный капитал:
1.1 уставный капитал;
1.2 добавочный капитал (в части эмиссионного дохода);
1.3 целевые финансирования и поступления;
2. Накопленный капитал:
2.1 добавочный капитал (исключая эмиссионный доход);
2.2 резервный капитал;
2.3 фонд социальной сферы;
2.4 нераспределенная прибыль (убыток);
2.5 доходы будущих периодов;
2.6 резервы предстоящих расходов.
Положительная оценка в структуре собственного капитала дается в том случае, если основной удельный вес приходится на накопленную его часть (если предприятие не является вновь созданным), а внутри накопленной части должна доминировать доля нераспределенной прибыли, что означает способность организации накапливать средства в процессе финансовой деятельности.
Размер внеоборотного капитала можно рассчитать, как сумму строк 190 и 230 бухгалтерского баланса.
К устойчивым пассивам относятся:
• Минимальная задолженность по заработной плате, рассчитываемая по следующей формуле:
(3)
|
где |
Ззп |
минимальная задолженность по заработной плате работникам, тыс. руб.; |
|
|
tв |
- день выдачи заработной платы; |
|
|
tн |
- день начисления заработной платы; |
|
|
ФЗП |
- фонд заработной платы работников предприятия, тыс. руб. ; |
|
|
t |
- количество дней в периоде. |
• Минимальная задолженность по отчислениям на социальные нужды, в рамках уплаты единого социального налога, рассчитывается по уста новленному законодательством проценту отчислений от минимальной задолженности по заработной плате:
(4)
где Зсоц - минимальная задолженность по отчислениям на социальные нужды, тыс. руб.;
Ззп - минимальная задолженность по заработной плате, тыс. руб.
• Задолженность покупателям по товарам, принятым на комиссию;
• Резерв предстоящих расходов и платежей.
При недостатке собственных и приравненных к ним средств для финансирования прироста собственных оборотных средств предприятие может использовать для этих целей заемные средства в форме краткосрочных кредитов и займов, а также привлеченные средства в форме кредиторской задолженности и прочих средств.
Информация о заемных и привлеченных источниках средств представлена во втором разделе пассива баланса, а также в разделах 2,3,8 формы N 5 приложения к годовому бухгалтерскому балансу.
Увеличение заемных средств будет признаваться оправданным в случае, если преобладает рост долгосрочных кредитов и займов, т.к. долгосрочные кредиты используются для финансирования внеоборотных активов, в связи с чем происходит увеличение той части собственного капитала, за счет которой организация имеет возможность увеличивать ту часть собственных средств, которая предназначена для финансирования оборотных активов, что в конечном итоге повышает уровень финансовых возможностей.
Однако привлечение долгосрочных кредитов будет выгодным только при условии соблюдения эффекта финансового рычага, а также если величина заемного капитала будет меньше цены собственного капитала.
В составе краткосрочных заемных средств для положительной оценки предпочтительно преобладание кредиторской задолженности. Кредиторская задолженность относится к внеплановым привлеченным источникам формирования оборотных средств. Ее наличие означает участие и в обороте предприятия средств других предприятий и организаций. Часть кредиторской задолженности закономерна, так как вытекает из действующего порядка расчетов. Наряду с этим кредиторская задолженность может возникнуть в результате нарушения платежной дисциплины. Она является бесплатным источником финансирования имущества, при условии, если ее структура рациональна. Условия рациональности следующие:
1) преобладает доля кредиторской задолженности товарного характера, но при этом в ее составе:
а) должна отсутствовать просроченная кредиторская задолженность;
б) темп роста суммы кредиторской задолженности товарного характера не должен превышать темп роста выручки от реализации.
2) если в общей сумме кредиторской задолженности отсутствует просроченная часть, что будет отражать способность организации свое временно погашать свои обязательства, а это является внешним признаком платежеспособности.
3) однозначно негативно оценивается в составе кредиторской задолженности преобладание задолженности нетоварного характера, на пример, долгов перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами, что увеличивает риск штрафных санкций, а это ведет к потерям прибыли и следовательно собственного капитала. Также негативно оценивается наличие задолженности перед учредителями по выплате дивидендов, т.к. это сопряжено с угрозой уменьшения уставного капитала, а следовательно снижением уровня финансовой устойчивости.
Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов.
Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долгосрочных) кредитов или краткосрочных ссуд. Назначение банковских кредитов -это финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование:
• сезонных потребностей предприятия,
• временного роста товарно-материальных запасов,
• временного роста дебиторской задолженности,
• налоговых платежей,
• экстраординарных расходов.
Краткосрочные ссуды могут предоставляться: правительственными учреждениями, финансовыми компаниями, коммерческими банками, факторными компаниями.
Коммерческий кредит оформляется векселем. Он представляет собой кредит поставщика покупателю, когда оплата товарно-материальных ценностей производится покупателем позже, в оговоренные поставщиком сроки. Вексель
— это наиболее дешевый способ получения кредита и пополнения оборотных средств. В настоящее время вексель широко используется для залоговых операций, решения проблем снижения взаимных задолженностей и проведения расчетов. В перспективе вексель, как средство платежа за товары и услуги, все больше будет завоевывать рынок, как это происходит в развитых рыночных странах и происходило в России до 30-х годов.
Процент за пользование краткосрочным банковским и коммерческим кредитом включается заемщиком в себестоимость продукции (работ, услуг) в пределах учетной ставки Центрального банка, увеличенной на три пункта. В остальной части он уплачивается из чистой прибыли предприятия.
Инвестиционные кредиты могут предоставляться: правительственными учреждениями, страховыми компаниями, коммерческими банками, андеррайтерами, индивидуальными инвесторами.
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется предприятиям органами государственной власти. Он представляет собой временную отсрочку налоговых платежей предприятия. Для получения инвестиционного налогового кредита предприятие заключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту регистрации предприятия. Предприятия малого бизнеса имеют право использовать инвестиционный налоговый кредит на приобретение некоторых видов оборудования в соответствии с Законом РФ «Об инвестиционном налоговом кредите».
Инвестиционный взнос (вклад) работников - это денежный взнос работника в развитие экономического субъекта под определенный процент. Интересы сторон оформляются договором или положением об инвестиционном вкладе.
Потребности предприятия в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и лицом, эмитировавшим документ. По срокам займа облигации классифицируются на краткосрочные (1-3 года), среднесрочные (3-7 лет) и долгосрочные (7-30 лет). Облигации предприятий, как правило, являются высокодоходными ценными бумагами, хотя надежность их ниже, чем у других видов ценных бумаг.
Облигации предполагают срочность, возвратность и платность с фиксированной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а также с нулевым купоном (беспроцентные облигации). Выплата дохода по беспроцентным облигациям производится один раз при погашении ценных бумаг по выкупной цене.
Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия, кроме того обязательно встает вопрос об эффективности их использования и применения, поэтому далее рассмотрим показатели эффективности использования оборотных средств и пути ее повышения.