yandex rtb 1
ГоловнаЗворотній зв'язок
yande share

Основы финансовой деятельности субъектов хозяйствования

Тезаврация прибыли

 – направление прибыли на формирование собственного капитала предприятия с целью финансирования инвестиционной и операционной деятельности. Величина тезаврации соответствует объему чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов и начисления дивидендов. Увеличение собственного капитала в результате тезаврации прибыли предприятия определяется также как открытое финансирование.

Увеличение уставного капитала предприятия без привлечения дополнительных взносов владельцев осуществляется путем повышения номинальной стоимости акций или на основе бесплатного размещения среди держателей дополнительных корпоративных прав (акций) пропорционально их доле в капитале АО. При этом используются следующие основные источники:

- чистая прибыль отчетного периода (одновременно с тезаврацией увеличивается собственный капитал);

- дополнительно вложенный капитал или другой дополнительный капитал в пределах суммы дооценки необоротных активов;

- прибыть, тезаврированная в предыдущих периодах (резервный капитал или нераспределенная прибыль прошлых периодов).

К внутренним источникам финансирования относятся также созданные по собственной инициативе предприятия обеспечения (резервы) для возмещения будущих расходов, убытков, величина которых не может быть определена. В составе будущих расходов и платежей (раздел 2 пассива) отражаются начисленные в отчетном периоде будущие расходы и платежи, величина которых может быть определена исключительно на основе прогнозных оценок, а также остатки средств целевого финансирования целевых поступлений.

С 50-х годов ХХ века американскими аналитиками при анализе ценных бумаг и отчетности предприятий начал использоваться показатель Cash-flow. В отечественной литературе часто при характеристике Cash-flow употребляется термин «денежный поток», «чистый денежных поток». Различают следующие виды показателя Cash-flow:

1) операционный Cash-flow - чистый поток денежных средств в результате операционной деятельности;

2) инвестиционный Cash-flow - чистый поток денежных средств в результате инвестиционной деятельности;

3) финансовый Cash-flow – разница между входными и выходными потоками в рамках финансовой деятельности;

4) чистый Cash-flow по предприятию – сумма Cash-flow от всех видов деятельности. Он равен приросту денежных средств и их эквивалентов за анализируемый период.

Основой общего Cash-flow является операционный Cash-flow. Этот показатель можно рассматривать как критерий оценки внутреннего потенциала финансирования предприятия. Достаточный уровень операционного Cash-flow создает благоприятные условия для привлечения финансовых ресурсов из внешних источников. Наличие операционного Cash-flow характеризует способность предприятия:

а) финансировать инвестиции за счет внутренних финансовых источников;

б) погашать финансовую задолженность;

в) выплачивать дивиденды.

Основные показатели Cash-flow:

1. Показатель периода погашения задолженности. Определяется путем деления заемного капитала нетто (уменьшенного на величину денежных средств, их эквивалентов, текущих финансовых инвестиций и чистой реализационной стоимости текущей дебиторской задолженности) на Cash-flow (операционный). Под заемным капиталом подразумевают все обязательства предприятия: краткосрочные, долгосрочные, обеспечение будущих расходов и платежей. Показывает сколько лет необходимо предприятию, чтобы рассчитаться по своим долгам за счет результатов операционной деятельности.

2. Показатель обратно пропорциональный периоду погашения задолженности. Определяется как отношение операционного Cash-flow к задолженности (нетто). Показывает способность предприятия рассчитаться со своими долгами за счет денежных поступлений по операционной деятельности.

3. Показатель самофинансирования инвестиций, %. Определяется путем деления операционного Cash-flow на величину чистых инвестиций (сумма прироста нематериальных активов, основных средств и долгосрочных финансовых инвестиций). Показывает долю инвестиций, профинансированных за счет внутренних источников. Чем выше этот показатель, тем меньше предприятие прибегало к привлечению внешних источников при финансировании инвестиций.

4. Чистая Cash-flow маржа, %: показатель отношения Cash-flow (операционного) к обороту от реализации продукции. Характеризует величину Cash-flow, которая приходится на единицу оборота от реализации. Показывает, сколько процентов выручки от реализации остается на предприятии после осуществления всех платежей в рамках операционной деятельности.

5. Показатель отношения Cash-flow к собственному капиталу. Показывает чистый денежный поток на единицу собственного капитала.

 

2

 

17