yandex rtb 1
ГоловнаЗворотній зв'язок
yande share
Главная->Гроші і кредит.Менеджмент->Содержание->Увеличение дивидендных выплат в связи:

Основы финансовой деятельности субъектов хозяйствования

Увеличение дивидендных выплат в связи:

- с необходимостью сохранения контроля над управлением предприятием (очень низкий уровень дивидендных выплат может привести к снижению рыночной стоимости акций, массовому «сбросу» акций акционерами, поглощению организации другой компанией);

- с несовершенством рынка финансовой информации (в условиях асимметричности финансовой информации инвесторы хуже информированы об уровне будущих дивидендов и о степени присущей им неопределенности, чем менеджеры. В этой связи объявление о выплате дивидендов имеет важное информационное (сигнальное) содержание для инвесторов. Финансовое сигнализирование заключается в существовании эффекта объявления дивиденда: рост дивидендов сверх ожидаемого уровня — это дополнительная положительная информация, рыночный «сигнал» инвесторам о том, что руководство предприятия прогнозирует рост прибыли и повышение показателя доходности собственного капитала предприятия; снижение дивидендов — прогнозирует снижение прибыли, ухудшение финансового состояния предприятия, и следовательно, ведет к снижению цены акции)

4   Ограничения правового характера

а)      Законодательство определяет виды обыкновенных акций, которые могут приобретать определенные институциональные инвесторы, учитывая длительность периода выплаты по ним дивидендов. В случае прекращения дивидендных выплат или их отсутствия акции организации не могут считаться объектом инвестиций для институциональных инвесторов.

б)      В соответствии с законодательными актами предприятия могут иметь ограничения в расходовании дохода от прироста капитала.

Формирование дивидендной политики акционерного общества происходит следующим образом:

1  Оценка основных факторов, определяющих формирование дивидендной политики. В процессе такой оценки в практике финансoвoro менеджмента все факторы принято подразделять на четыре группы:

Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия. К числу основных факторов этой группы относятся:

-   стадия жизненного цикла компании (на ранних стадиях жизненного цикла акционерная компания вынуждена больше средств инвестировать в свое развитие, ограничивая выплату дивидендов);

-   необходимость расширения акционерной компанией своих инвестиционных программ (в периоды активизации инвестиционной деятельности, направленной на расширенное воспроизводство основных фондов и нематериальных активов, потребность в капитализации прибыли возрастает);

-   степень готовности отдельных инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности (отдельные подготовленные проекты требуют ускоренной реализации в целях обеспечения эффективной их эксплуатации при благоприятной конъюнктуре рынка, что обусловливает необходимость концентрации собственных финансовых ресурсов в эти периоды).

Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников. В этой группе факторов основными являются:

-  достаточность резервов собственного капитала, сформированных в предшествующем периоде;

-  стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала;

-  стоимость привлечения дополнительного заемного капитала;

-  доступность кредитов на финансовом рынке;

-  уровень кредитоспособности акционерного общества, опре­деляемый его текущим финансовым состоянием.

Факторы, связанные с объективными ограничениями. К числу основных факторов этой группы относятся:

-         уровень налогообложения дивидендов;

-         уровень налогообложения имущества предприятий;

-         достигнутый эффект финансового левериджа, обусловленный сложившимся соотношением используемого собственного и заемного капитала;

-         фактический размер получаемой прибыли и коэффициент рентабельности собственного капитала.

 

25