yandex rtb 1
ГоловнаЗворотній зв'язок
yande share

Проективное финнансирование

Таблица 1

Географическое распределение сделок ПФ

Регион

Количество сделок (соглашений)

 

Объем финансирования (mih доля США)

 

Юго-Вост. Азия — Китай —

 

 

 

 

 

Тихоокеанский регион

 

353

 

76263

 

Северная Америка

 

126

 

51139

 

Западная Европа

 

92

 

34285

 

Латинская Америка

 

101

 

21473

 

Восточная Европа и

 

 

 

 

 

государства бывшего СССР

 

120

 

15640

 

Ближний и Средний Восток

 

23

 

12225

 

Южная Азия

 

44

 

9854

 

Африка

 

36

 

3018

 

Источник: Project & Trade Finance

March 1997

 

Лидером в мире по масштабам ПФ является регион Юго-Восточной (ЮВА) с примыкающими к нему Австралией и тихоокеанскими государствами. Что касается ЮВА и Китая, то в последние годы указанный азиатский регион характеризовался высокой динамикой экономического развития и особой инвестиционной привлекательностью и активностью Лидерство в рамках этого региона принадлежит Гонконгу (36 сделок на сумму 19,3 млрд. долл.). Наиболее крупный проект — строительство аэро­порта Чек Лэп Кок общей стоимостью 9,4 млрд. долл. Второе место в данном регионе по объемам ПФ принадлежит Индонезии (72 сделки на сум­му 14,1 млрд. долл.). По количеству подписанных сделок Индонезия явля­ется лидером в своем регионе, а в мире уступает только США. Наиболее крупный проект — строительство электростанции на острове Ява на общую сумму 1,65 млрд. долл. Значительная часть привлеченных в Индоне­зию ресурсов предназначена для реализации ряда проектов в области те­лекоммуникаций. Третье место занимает Таиланд (31 сделка на сумму 9,4 млрд. долл.). Наиболее крупный проект — строительство нефтеперерабатывающего комплекса общей стоимостью 2 млрд. долл. На четвертом месте — по объемам финансирования — Китай (8,4 млрд. долл.); в то же время по количеству подписанных сделок (64) он в регионе уступает толь­ко Индонезии. Основная часть проектов в Китае относится к сектору энергетики, поскольку страна переживает острый дефицит электроэнергии. Среди других секторов следует отметить водоснабжение, причем некоторые проекты в этой области реализуются через концессионные соглаше­ния с иностранными фирмами.

Пятое место в регионе ЮВА — Китай принадлежит Малайзии (13 сделок на сумму 3,6 млрд. долл.).

В примыкающей к региону ЮВА — Китай Австралии масштабы ПФ сопоставимы с Индонезией и Таиландом (44 сделки на сумму 12,7 млрд. долл.); основная часть проектов связана с добычей природных ресурсов и развитием телекоммуникационных сетей.

В регионе Северной Америки безусловным лидером являются США (103 сделки на сумму 46,7 млрд. долл.). Они же являются и абсолютным лидером в мире, опережая следующий за ним Гонконг по объемам финансирования почти в 2,5 раза. В то же время, если сравнивать масштабы ПФ в США с основными макроэкономическими показателями (ВНП, общий объем прямых инвестиций и т.д.), следует признать, что ПФ как метод финансирования инвестиционных проектов в США развит намного мень­ше, чем в тех же странах ЮВА. Причин этому много. Одна из них — сравнительно невысокая роль в экономике США таких отраслей, как добыча природных ресурсов и их переработка, которые являются традиционными сферами ПФ. Вторая причина — мощный финансовый потенциал веду­щих американских корпораций, позволяющий им воздерживаться от ПФ как сравнительно "дорогого" метода финансирования. ПФ в США до не­давнего времени процветало в таком секторе, как электроэнергетика (сегодня новое законодательство в области энергетики крайне затруднили дальнейшее использование ПФ в этом секторе). Снижение активности банков в секторе электроэнергетики начиная с 1993 г. частично было компенсировано их вторжением в сектор телекоммуникационного бизнеса, где ПФ является основным финансовым инструментом.

Канада имеет достаточно скромные масштабы ПФ (23 сделки на сумму 4,7млрд. долл.); оно используется для реализации проектов в области добычи природных ресурсов и развития телекоммуникаций.

В Западной Европе лидером ПФ является Великобритания (41 сделка на сумму 13,2 млрд. долл.). Как в США и многих других промышленно развитых странах, основная часть ПФ приходится в данной стране на сектор телекоммуникаций; кроме телекоммуникаций финансируется несколько проектов строительства электростанций. Великобритания является лидером среди промышленно развитых стран в области финансирования проектов транспортной инфраструктуры (дороги, мосты, тоннели), коммунальной инфраструктуры (тюрьмы, госпитали и т.д.). Такое лидерство Великобритания обеспечила благодаря системе государственной законодательной поддержки перевода сектора инфраструктуры на коммерческие принципы развития (т. н. "Инициатива в области частного финансирования Private Finance Initiative). Среди других стран Западной Европы можно отметить только Италию (6 сделок на сумму 4,4 млрд. долл.) и Грецию (2сделки на сумму около 3,0 млрд. долл.).

В регионе Латинской Америки лидерами являются Бразилия (23 сделки 5,8млрд. долл.), Аргентина (19 сделок; 3,4 млрд. долл.); Чили (15 сделок 3,2 млрд. долл.). Масштабы ПФ в Бразилии, как отмечают специалисты, явно не отвечают потенциалу этой страны. Среди объектов ПФ в Бразилии — электростанции, автомобильная дорога, железная дорога, телекоммуникационные сети.

Наиболее динамично развивающейся латиноамериканской страной в плане ПФ в последнее время считается Чили. В середине 1996 г. была подписана сделка о финансировании в этой стране проекта разработки месторождения меди Коллахауси на общую сумму 1,76 млрд. долл.; примечательно, что в рамках общего пакета финансирования проекта 1,02 млрд. долл. приходится на заем, выданный банками без гарантий покрытия политических рисков. Это характеризует крайне высокое доверие со стороны кредиторов и инвесторов к данной стране. К странам со сколько-нибудь заметным развитием ПФ в Латинской Америке также относятся Мексика Колумбия  (проекты в области электроэнергетики и телекоммуникаций).

В регионе Ближнего и Среднего Востока масштабы ПФ оцениваются как сравнительно высокие — учитывая сравнительно небольшой срок, который прошел  после войны в Персидском заливе. В немалой степени этому способствовало заключение мирных соглашений между Израилем и Палестиной. В регионе особенно выделяется Катар (3 сделки на сумму .4,7 млрд. долл.)- Наиболее известной сделкой является соглашение о финансировании проекта производства сжиженного газа "Рас Лаффан". Данный проект замечателен тем, что в составе финансового пакета основная часть средств приходится не на банковские кредиты (их сумма равняется 900 млн. долл.), а на облигационный заем. Первоначально предполагалась эмиссия облигаций на сумму 400 млн. долл., однако в дальнейшем объем эмиссии удалось увеличить до 1,2 млрд. долл., что является беспрецедентной суммой для ПФ. Следует обратить внимание, что в финансировании ряда проектов в регионе активно участвуют арабские банки и финансовые учреждения. Например, для финансирования в Кувейте нефтехимического проекта "Эквейт" был организован консорциальный кредит в размере 1,35 млрд. долл.; из 15 участников банковского консорциума 9 — арабские банки.

На втором месте в регионе находится Турция (14 сделок, на сумму 3.9 млрд. долл.). Это не случайно, так как еще в 80-е годы правительство этой страны приняло ряд мер к привлечению иностранного капитала на условиях концессии (контракты типа "ВОТ"). К Турции по масштабам ПФ вплотную приближается Саудовская Аравия (6 сделок на сумму 3,8 млрд. долл.),

В регионе Южной Азии основная часть ПФ приходится на Индию (28 сделок на сумму 6,9 млрд. долл.). Пакистан и по количеству сделок и по объемам финансирования более чем в два раза отстает от Индии (13 сделок на сумму 2,7 млрд. долл.).

В регионе Африки преобладают в основном небольшие проекты, преимущественно в области добычи природных ресурсов. Крупнейший из них — проект добычи золота "Лихир" в Папуа-Новая Гвинея (сумма 700 млн. долл.).

На фоне общей картины ПФ регион Восточной Европы и стран бывшего СССР выглядит — учитывая его территорию, население, природные и промышленный потенциал — более чем скромно (доля региона в общем объеме ПФ в 1996 г. — менее 7%). Средняя величина финансирование в расчете на один проект — 130 млн. долл. — почти в 2 раза ниже, чем средний показатель по миру и в 3 раза ниже, чем в США. К сожалению, отсутствуют достаточно сравнимые данные, которые позволили бы ранжировать страны региона по степени развития ПФ. В странах Восточной Европы основная сфера применения ПФ — телекоммуникационный бизнес, хотя в некоторых странах делаются отдельные попытки использовать ПФ для реализации проектов и в других секторах (например, в Венгрии — строительство платной автомагистрали на условиях концессионной соглашения; в Польше и прибалтийских государствах — проекты водоснабжения  и канализации)

Что касается Украины, то ПФ здесь не получило сколь-нибудь существенного развития. Пока банки и другие финансово-кредитные учреждения воздерживаются от крупных инвестиций и кредитов в экономику Украины на условиях проектного финансирования, небезосновательно опасаясь высоких рисков.

 

 

11