yandex rtb 1
ГоловнаЗворотній зв'язок
yande share
Главная->Різні конспекти лекцій->Содержание->2.2 Стандартные и неформальные критерии принятия решений

Проективный анализ 2

2.2 Стандартные и неформальные критерии принятия решений

 

Сравнение проектов для принятия решения о реализации проектов – это самая главная проблема для планирования и развития. Для оценки эффективности проектов применяют две группы методов – формальные (стандартные) и неформальные. Формальные методы предусматривают использование математического аппарата для расчета показателей эффективности, неформальные – эвристических подходов. После определения критериев необходимо упорядочить проекты по разным показателям эффективности, это поможет сделать оптимальный выбор проекта. Выделяют такие показатели эффективности инвестиционного проекта:

Показатели коммерческой эффективности, которые учитывают финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

Показатели экономической эффективности, которые учитывают выгоды и затраты по проекту, включая оценку экологических и социальных последствий и предполагают денежное измерение;

Показатели бюджетной эффективности, которые характеризуют финансовые последствия реализации проекта для государственного и местного бюджетов.

Для расчета этих показателей могут использоваться одни и те же формулы, но значение этих показателей существенно будет отличаться. Так. лучший проект по критерию NPV может иметь меньший критерий выгоды-затраты, поэтому у аналитика должна быть полная ясность в целях проекта и реальных ограничениях по проекту.

В настоящее время выделяют ряд показателей, наиболее часто используемых для оценки эффективности инвестиционных проектов. В частности, это показатели, отнесенные к трем группам по критерию масштабности проекта. Эти показатели являются необходимыми и достаточными для оценки эффективности проекта конкретного масштаба (табл. 1). Кроме того, они  проранжированы по значимости: на первом месте в списке находится наиболее важный показатель, чем последующий.

 

Таблица 1 – Ранжирование показателей оценки эффективности инвестиционных проектов по значимости

 

Малый проект

Средний проект

Крупный проект

Количественные показатели

Чистый приведенный доход

Срок окупаемости

 

Доходность вложенного капитала

Чистый приведенный доход

Внутренняя норма доходности

Срок окупаемости

Рентабельность инвестиций

Точка безубыточности

Критерий Бруно

Эффективность издержек

Бюджетный эффект

Средневзвешенная ожидаемого дохода

 

Доходность вложенного капитала

Чистый приведенный доход

Внутренняя норма доходности

Срок окупаемости

Рентабельность инвестиций

Точка безубыточности

Эффективность издержек

Ставка дохода от проекта

Показатели риска

Рейтинг проекта

Интегральный эффект

Бюджетный эффект

Средневзвешенная ожидаемого дохода

 

Продолжение таблицы 1

Качественные показатели

Коммерческие критерии

Критерии научно-технической перспективности

Экологические критерии

 

Коммерческие критерии

Институциальные критерии

Экологические критерии

Экономические критерии

Социальные критерии

 

Коммерческие критерии

Институциальные критерии

Экологические критерии

Экономические критерии

Социальные критерии

Риски

Неопределенность

Эквивалент уверенности

Результат анкетного опроса экспертов

Пост-аудит

 

Чаще применяются критерии NPV,IRR и выгоды-затраты. Поскольку все эти показатели представляют различные версии одной концепции, можно ожидать реализации таких математических отношений:

Если NPV>0, то В/З>1 и IRR>i;

Если NPV<0, то В/З<1 и IRR<i;

Если NPV=0, то В/З=1 и IRR = i.

Эти критерии помогают проверить согласованность между критериями в проекте, но они не дают возможности провести сравнения по различным проектам или в середине проекта, если отношения между критериями различны.

Существуют определенные правила использования альтернативных критериев принятия решений и эффективности.

Если в проекте существуют бюджетные ограничения, то необходимо проследить, происходят ли изменения с положительных значений денежных потоков на отрицательные и наоборот более одного раза. Если денежные потоки изменяют знак один раз, то необходимо для ранжирования проектов применить критерии внутренней нормы доходности, коэффициент выгоды-затраты. Если денежные потоки изменяются более одного раза при ограниченности операционных и капитальных затрат, можно использовать показатель коэффициента выгоды-затраты. Устойчивость денежных потоков предусматривает использование таких критериев для ранжирования и отбора как показатели чистого денежного дохода и внутренней нормы доходности. Для неустойчивых денежных потоков необходимо ограничиться только показателем чистого приведенного дохода. При рассмотрении взаимоисключающих проектов можно использовать показатели NPV, а для больших проектов – IRR. В условиях неопределенности и высокой мере неуверенности в будущем критерием отбора лучше послужит срок окупаемости.

При точном определении цели и ограничений очевидными для инвестора являются более допустимые и приемлемые критерии. Решения о принятии проекта к реализации принимается в разрезе стратегии планирования развития предприятия, региона, экономики в целом.

Часто для выбора варианта проекта для принятия решения о его реализации необходимо использовать неформальные процедуры для учета значений всех факторов и взаимосвязей, это дает возможность сделать вывод о целесообразности реализации проекта. Поэтому при выборе проекта аналитик (инвестор) должен определить свою систему приоритетов.

 

13