yandex rtb 1
ГоловнаЗворотній зв'язок
yande share
Главная->Економіка->Содержание->3. ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. ОБЛИГАЦИИ.

Рынок ценных бумаг

3. ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. ОБЛИГАЦИИ.

 

План

1.     Понятие долговых ценных бумаг, облигации. Экономические свойства

2.     Виды облигации. Классификация видов.

3.     Облигационные займы.

4.     Экономические характеристики: стоимость, доходность.

 

3.1. Понятие долговых ценных бумаг, облигации. Экономические свойства

 

Долговые ценные бумаги отражают отношения по поводу заимствования денежных средств. Эту категорию представляет блок активов различных видов.

Облигация – ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).

Действующее российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости и /или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной  стоимости либо иные имущественные права»1.

Таким образом, облигация — это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

-         обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;

-         обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

1 Закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг», ст.2.

Отличие облигации от акции заключается в следующем:

1)    облигация, не удостоверяет право собственности, а фиксирует отношения займа;

2)    облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся.

3)    Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам.

Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами, юридическими лицами различных организационно-правовых форм.

Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным законом «Об акционерных обществах». При выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия1:

-         номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска;

-         выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала;

-         выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;

-         общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют облигации.

     Характеристика преимуществ и недостатков финансовых возможностей облигации для эмитента и инвестора приведены в таблице 2.

Таблица 2

Оценка финансовых возможностей облигаций

Эмитент

Инвестор

А

Б

Преимущества

Привлечение заемных средств

Получение фиксированного дохода в определенный срок

Гибкость сроков и условий погашения займа

Гарантированный выпуск (погашение)

Благоприятная возможность размещения

Возможность перепродажи

Достаточно высокая ликвидность

Достаточная степень безопасности, надежности и сохранности вложений

Возможность регулирования выплаты процентов

Стабильное получение дохода

Невысокие ставки налогообложения

Первоочередное получение процентов по сравнению с обыкновенными акциями

Небольшие затраты на выпуск

Обязательное взыскание долга

Недостатки

Постоянная выплата части займа, процентов

Изъятие финансовых ресурсов из наличного оборота

Необходимость оплаты досрочного отзыва

Обесценивание денег из-за инфляции

Риск обеспечения займа активами

Потери части дохода в случае досрочного выкупа

Установление фиксированной цены выкупа

Трудность прогнозирования достаточности дохода по облигациям в сравнении с другими вложениями капитала

Строго фиксированные сроки погашения

Ограничение прав облигационера условиями займа

Возможность потерь в случае досрочного отзыва

Увеличение удельного веса заемных средств в структуре капитала

 

 

11