yandex rtb 1
ГоловнаЗворотній зв'язок
yande share

Теория принятия решений в условиях риска и неопределённости

3.Объединения рисков

 – является одним из методов снижения риска путем объединения независимых рисков нескольких лиц, проектов или видов деятельности таким образом, что общий риск уменьшится.

 

Пример 6.

 Имеется два типа рисковых проектов разных степеней риска. Например, вложение в акции нефтяных компаний и вложение в акции банков. Пусть отдача по каждой из этих ценных бумаг составит 4 гривни в  период благоприятной экономической конъюнктурой и 2 гривни – в случае неблагоприятной. Развитие благоприятной или неблагоприятной конъюнктуры в одной отрасли не зависит от развития в другой. Следовательно, значение нормы отдачи в этих отраслях являются независимыми. Стоимость акций одинаковая. Для упрощения расчетов рассмотрим ситуацию, когда инвестор покупает только две акции. При этом возникают следующие альтернативы:

         - вложить все средства в акции нефтяной компании;

         - вложить все средства в акции банка;

         - купить по одной акции каждого типа.

 

Рассмотрим эти альтернативы подробнее. Если инвестор купил две акции банка, то в расчете на то, что вероятность благоприятной конъюнктуры в банковском деле составляет 50%, он заработает 2х4=8 грн. А если нет (неблагоприятная конъюнктура), то он получит 2х2=4 грн. Аналогичные рассуждения справедливы и для варианта покупки двух акций нефтяной компании. В обоих случаях средний доход составляет 6 грн. При этом вероятности получения максимального (8 грн) и минимального (4 грн) доходов будут одинаковыми (0.5).

         Возможные варианты отдачи при реализации третьей альтернативы приведены в таблице 2. Каждая из комбинаций таблицы 2 равновесная.  Вероятность того, что неблагоприятная конъюнктура сложится в обеих отраслях одновременно  составляет 25%. Вероятность подъема в одной отрасли и одновременно спада в другой составляет 50%. Вероятность благоприятной конъюнктуры одновременно в обеих отраслях составляет 25%, то есть, шансы заработать 4 или 8 грн., равны 25%, а 6 грн. – 50%. Средний доход равняется 6 грн., т.е., он тот же, что при вложении всех средств в нефтедобычу или в банковское дело, но риск при этом ниже, потому что вероятность минимального дохода снижалась до 25%

 

Таблица 2

Варианты получения дохода при покупке разных акций

Банковское дело

Нефтяная промышленность

спад

подъем

 

6

8

подъем

4

6

спад

 

В данном примере, безусловно, существует вероятность того, что в обеих отраслях одновременно будет наблюдаться неблагоприятная конъюнктура или одновременно  будет наблюдаться благоприятная конъюнктура. Но при этом есть шансы,  что годы экономического спада в одной отрасли компенсируют неблагоприятные годы в другой, стабилизировав тем самым доход.

         Если на рынке присутствует более двух видов акций с такой же структурой отдачи, как в приведенном примере, то как и в случае со страховкой, чем больше независимых рисков можно объединить, тем больше предсказуемым будет значение отдачи. При этом, вероятность получения отдачи, которая отличается  от 6 грн., снижается в меру увеличения числа разных отраслей, акции которых представлены в портфеле.

 

 

12