yandex rtb 1
ГоловнаЗворотній зв'язок
yande share
Главная->Біржа та інвестиції->Содержание->Стадо баранов и его вожаки на бирже

Университеты Биржевого Спекулянта

Стадо баранов и его вожаки на бирже

Моя защита от проигрыша на бирже — не покупать до тех пор, пока ситуация не станет отчаянной. Кровь на улицах — это еще не предел. Натан Ротшильд говорил, что предпочитает покупать, когда начинают стрелять, а продавать — когда трубят победу. Для него это, может

быть, и неплохо, а для слабого человека вроде меня — Недостаточно.

Кровь и стрельба для меня — это ситуация, подобная той, которая сложилась, например, в марте 1996 года на

Тайване. Тогда Китай произвел ракетный обстрел, при­уроченный к апрельским президентским выборам в этой стране. Аналитики объявили это попыткой пошатнуть фон­довый рынок Тайваня. Результатом было однодневное па­дение акций на 7,8% в Гонконге и на 5% на Тайване. Я тут же нашел спасение в китайских взаимных фондах. Через неделю с каждым ракетным обстрелом Тайвань ПОДНИ­МАЛСЯ. Через месяц после обстрелов Тайвань был луч­шим фондовым рынком мира.

Когда «Титаник» шел ко дну, «над водой стоял душе­раздирающий звук человеческих голосов — крики, вопли, стоны. Звука, страшнее этого, невозможно себе предста­вить» (Дон Линч, «Титаник: иллюстрированная история»). Когда до меня доносится «громовой рев и свист выходя­щего пара» фондового рынка, а вслед за ним раздается «долгий траурный стон» прессы, пророчащей конец, я понимаю, что пришло время вступать в игру. В середине

1995 года японский рынок зашатался от последствий зем­летрясения в Осаке и краха «Барингс», индекс Никкей доходил до 15 000, и некий журнал опубликовал небезыз­вестную статью с прогнозом его падения до 8000. Брокеры были в растерянности. Тогда я понял, что каждый должен действовать сам за себя, и ринулся в бой.

Тотальная растерянность брокерских фирм во время паники часто связана с падением рынка. Нижняя точка падения индекса Никкей в 1995 году совпадает с крахом «Барингс энд Компани». Падение рынка в 1987 году, ког­да он стоял на краю, связано с колебаниями прибылей и убытков банковских инвестиций в «Бритиш Петролеум». Известный инвестор, участник круглого стола «Баррон'с» Джим Роджерс чувствует себя комфортно при полном кол­лапсе и покупает тогда, когда фондовый рынок при смер­ти. В начале 1996 года обнаружились признаки того, что Джим накапливает пакистанские акции, так как фондо­вая биржа Пакистана только что была закрыта. К середине

1996 года Пакистан вырос на 35%.

Джеральд Лоэб вспоминает историю, которая хорошо иллюстрирует противоположную часть уравнения. Его бро­керский дом купался в роскоши среди краха 1929 года. Даже когда Лоэб отправлялся путешествовать, его биржевые сделки не прекращались.

 «В это время Майк Михан, знаменитый спекулянт и специалист по биржевым сделкам с высоко котирующи­мися в 1929 году акциями «Ар-си-эй», открыл первую передвижную брокерскую контору на пароходе — комфор­табельном лайнере «Бремен» компании «Норт Джерман Ллойд». Я отправился на нем в Европу в начале октября 1929 года. Думаю, что это было первое путешествие пере­движной биржи. По крайней мере, пока не слышно об от­крытии брокерской конторы на борту самолета.

Я не устоял перед общим оптимизмом эпохи. Я поло­жил начало загородному клубу биржевых брокеров... Еще одна примета недолговечных излишеств — роскошные помещения брокерских контор. В Палм-Бич мы построили просто картинку. Внутренняя деревянная отделка, собран­ная по атлантическому побережью, была настоящей, об­дутой всеми ветрами. У нас был дворик-патио, фонтан, пальмы и, конечно, настоящий камин, а также пара авто­мобилей — на случай, если клиенту понадобится маши­на...» (Джеральд Лоэб, «Битва за биржевые прибыли»).

Вскоре после этого Лоэб предложил создать брокерс­кую контору в загородном гольф-клубе, и быстро нашел желающих вложить в это дело деньги. Собрать их он не успел — грянул крах 1929 года. Лоэб рекомендует прода-' вать акции, когда прибыли брокерских контор высоки, и покупать, когда дела в них идут из рук вон плохо.

В июле 1996 года в связи с паникой на фондовом рынке произошел любопытный двойной инцидент, иллюстри­рующий взаимодействие брокеров и акций. Во-первых, «Хэмбрехт энд Квист», одна из ведущих страховых компа­ний, специализирующихся на высоких технологиях и ме­дицинском обслуживании, объявила, что предполагает выйти на рынок с предложением о начальной продаже акций. Цифры доходов (в млн долларов) изображают захва­тывающую картину:

 

Годовой                                                                                         результат

 результат                                                                                  за 6 месяцев                                                                                                                за 6 месяцев

 

 

 

1991

 

1992

 

1993

 

1994

 

1995

 

1995

 

1996

 

Доход

 

S81.8

 

$125,5

 

$110,5

 

$119,3

 

$220,0

 

$86,8

 

$204,5

 

Общий

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

доход

 

(9,9)

 

9,7

 

15,3

 

15,9

 

49,4

 

18,5

 

47,6

 

 

 

Как только стало известно о поступлении предложения, индекс NAS-DAQ упал на 15%. В конце июля рынок восста­новился, и компания вновь вынесла то же предложение.

Во-вторых, один брокер покончил с собой, выбросив­шись из окна при известии, что индекс SET в Таиланде за два месяца понизился на 30%. Мой партнер в Таиланде, Мустафа Зайди, человек огромных знаний, немедленно позвонил мне: «Виктор, я считаю, что ты должен знать об этом». На основе этой информации я рискнул и удвоил свои приобретения по этому азиатскому тигру. За три сле­дующих биржевых дня индекс SET вырос на 3%.

В мудром совете Лоэба есть немалая доля истины. Про­блема, однако, в том, что слишком многие рассказы выг­лядят вполне разумно и при этом подтверждаются различ­ными историями. В начале 1996 года индекс Доу взлетал и падал на 100 пунктов несколько раз в день. В прессе тогда рассуждали о том, что рынок находится в надежных ру­ках, поскольку брокерские конторы имеют большие при­были, а «как известно, перед падением рынка их прибыли всегда падают». Какой смысл в подобных советах, да и как можно отличить хороший совет от плохого, не имея ни данных, ни надежной стратегии?

 

9