yandex rtb 1
ГоловнаЗворотній зв'язок
yande share

Введение во фьючерсные и опционные сделки

5. МАРЖИРОВАНИЕ

 

5.1 Порядок внесения маржи

 

В Лондонской расчетной палате маржирование производится каждый рабочий день. В обоих случаях маржевые требования предъявляются с самого начала рабочего дня (обычно к 8 ч утра), а маржевые взносы должны быть помещены на счета к 10 ч утра того же дня.

 

5.2 Биржевая и брокерская маржи

 

До сих пор мы рассматривали только маржу, которая вносится клиринговыми членами в расчетную палату. Как объяснялось выше, клиринговая система является по сути своей пирамидальной, где наверху располагается расчетная палата, в середине - клиринговые члены, и внизу - не клиринговые члены и клиенты. Так как клиринговые члены вносят маржу в расчетную палату, они требуют ее с не клиринговых членов. Не клиринговые члены в свою очередь требу ют маржу со своих клиентов,

 

5.3 Процедуры Лондонской расчетной палаты

 

На LIFFE и на большинстве других бирж, обслуживаемых ЛРП, установлено правило, согласно которому каждый клиринговый член ежедневно требует маржу с каждого не клирингового члена и клиента. Сумма маржевого взноса должна быть не менее суммы, требуемой для той же позиции расчетной палатой. Брокерские фирмы, таким образом, не могут требовать маржу меньшую, чем в расчетной палате, но ничто не препятствует им требовать большие суммы.

 

5.4 Правила регулирующих органов

 

Как будет показано в специальной главе ниже, регулирующие органы накладывают жесткие финансовые обязательства на своих членов, действующих на рынках деривативов. В отличие от любой биржи или расчетной палаты регулирующие органы требуют от своих членов, чтобы они требовали маржу со своих клиентов каждый рабочий день.

 

5.5 Маржевое обеспечение

 

Хотя маржевые взносы рассчитываются в виде суммы наличных денег, начальная маржа может быть внесена ликвидными активами, а не наличными деньгами. Однако вариационная маржа обычно вносится только наличными. Различные расчетные палаты принимают различные виды маржевого обеспечения.

 

Ниже приведен перечень некоторых видов обеспечения, принимаемых в ЛРП.

 

·                    наличные деньги (в любой валюте из утвержденного списка);

·                    гарантии банков Соединенного Королевства (из утвержденного списка);

·                    казначейские векселя и облигации Соединенного Королевства;

·                    правительственные облигации и ценные бумаги Соединенного Королевства;

·                    казначейские векселя, долгосрочные и среднесрочные облигации США;

·                    депозитные сертификаты США и Соединенного Королевства;

·                    правительственные векселя и облигации Италии;

·                    правительственные векселя и облигации Испании;

·                    правительственные облигации Германии;

·                    в случаях опционов на акции только акции ведущих компаний.

 

Обеспечение вносится либо непосредственно в ЛРП (в случае банковских гарантий), либо пересылается через соответствующую расчетную систему. Акции депонируются владельцем и перерегистрируются на имя ЛРП.

 

За исключением банковских гарантий, принимаемых по номиналу, все виды обеспечения некоторым образом дисконтируются ("стригутся"). Это делается с целью повышения ликвидности активов на случай их вынужденной продажи для покрытия убытков. Ставка дисконта зависит от вида обеспечения и колеблется от 5% в случаях иностранных валют (для покрытия риска, связанного с неустойчивостью обменного курса) до 20% в случаях акций Соединенного Королевства. Перерасчет дисконта может производится каждый день.

 

 

 

 

 

24